香港ETF市场五大观察：行而不辍，未来可期
核心观点
- 政策支持是香港ETF市场不断壮大的核心驱动力：2019年以来，香港ETF市场发展提速，2019-2024年ETF总规模增长61%至5017亿港元。政策支持是主要动力，包括ETF互联互通和监管机构推出的市场优化措施，推动投资者基础扩大和市场效率提升。
- 资产类别及投资区域的拓展将成为短期规模催化：香港ETF资产类别从股债资产拓展至另类、虚拟资产等，投资区域从大中华地区扩大至美国、印度、日本等主流市场。多元化产品有助于投资者把握市场行情，推动短期规模增长。
- 杠杆及反向产品以较小规模贡献较高流动性：杠杆及反向产品规模占比较小，但成交额占比高，具有低门槛、无爆仓风险等优势，未来有望为市场贡献更高的流动性和活跃度。
- 主动型ETF关注度快速提升：主动型ETF具备费率低、流动性强等优势，通过差异化策略应对市场波动，近年来关注度持续提升。未来，更多成熟的主动型ETF将引进香港，成为市场重要增长点。
- 竞争格局由外资主导向外资、港资、中资三足鼎立转变：早期外资机构占主导，中资机构近年来快速提升，目前外资、港资、中资ETF产品规模占比分别为34%、34%、31%。恒生投资、南方东英、贝莱德为前三大机构。
关键数据
- 2014-2024年ETF及杠杆和反向产品数量从122只增长至196只，规模从3390亿港元增长至5017亿港元，累计增长48%。
- 2019-2024年香港ETF规模及成交额分别累计增长61%/320%。
- 2022年7月至2024年11月，香港ETF日均成交额从117亿港元提升至259亿港元，南向通ETF成交额占比从2%提升至17%。
- 2024年末杠杆及反向产品规模为201亿港元，占香港ETF市场规模比重为4.5%，日均成交额为29亿港元，占香港ETF市场成交额比重为15%。
- 2021-2024年主动型ETF日均成交额从210万港元增加至4533万港元，年化复合增速178%。
- 2024年末外资、港资、中资ETF产品数量分别占比39%、17%、44%，规模占比分别为34%、34%、31%。
研究结论
香港ETF市场在政策支持和市场需求的双重推动下，规模和活跃度持续提升。未来，随着资产类别和投资区域的拓展，以及主动型ETF的快速发展，香港ETF市场有望保持增长态势，竞争格局也将进一步多元化。
