短期豆油供应存收紧预期 预计期价维持区间震荡

一、宏观及行业要闻

1. 巴西3月大豆出口量预计达1545万吨，较上周增长逾4%。
2. 美国农业部上调2024/25年度全球高油含量油籽产量1%，但低于2023/24年度。俄罗斯和乌克兰葵花籽产量增加，澳大利亚和乌克兰油菜籽产量增加。
3. 全球大豆供需预估显示产量不变，压榨量增加290万吨至3.528亿吨，主要因中国、阿根廷等压榨量增加。全球期末库存减少290万吨至1.214亿吨，主要因中国和阿根廷库存减少。
4. 印度2月食用油进口量降至四年来的最低水平，豆油和葵花籽油进口量显著下降，库存降至三年来的最低水平。

二、基本面数据图表
（图表内容未提供，略）

三、观点及策略
国际方面：

• 3月USDA供需报告维持全球大豆产量不变，巴西大豆提速上市并有望创出口记录，CBOT大豆震荡偏弱。
• 马棕油3月上旬出口大幅下滑，外围油脂市场表现弱势，印度进口增加起到一定支撑，马棕油窄幅震荡。

国内方面：

• 短期豆油供应存收紧预期，对豆油价格形成支撑，但二季度大豆进口大幅回升将限制豆油上涨空间，预计豆油维持区间震荡。
• 国内棕榈油供需双弱局面将长期持续，产地棕榈油低库存与需求下滑并存，预计棕榈油维持震荡偏弱格局。
• 菜油中短期供应压力明显，市场重新评估关税影响后多头情绪降温，菜油偏强震荡。

关联品种：

• 豆油、棕榈油、菜籽油