交运行业周报

2025年3月11日 交运行业周报（2025/3/3-3/9） 看好 行情综述 上周沪深300指数上涨1.39%，申万交运行业指数小幅小幅小涨0.15%，落后大盘1.24个百分点，在31个申万一级行业中排名第26。上周二级细分行业中，物流板块（+0.70%）、航空机场板块（+0.48%）和航运港口板块（+0.45%）实现上涨，铁路公路板块（-1.00%）出现回落。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为公路货运（+6.53%）、仓储物流（+1.09%）和航运（+1.05%）；跌幅最大的三个板块为高速公路（-2.56%）、港口（-0.61%）和原材料供应链服务（-0.19%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，71家实现上涨，涨幅前三为华光源海(+15.14%)、传化智联（+9.52%)和怡亚通(+8.21%)；跌幅前三为皖通高速（-8.70%)、粤高速A（-8.35%)和普路通(-5.76%)。 估 值 方 面：截 至2025年3月9日 ， 申 万交 运板 块PE（TTM）16.35倍，位于近5年的66.06%分位点。 投资建议 根据2025年全国民航工作会议，2024年我国国际客运航班恢复至疫情前84%，新增一带一路共建国家航点19个，中亚、西亚、欧洲方向旅客运输量超过2019年水平，分别增长152.4%、49.5%、25.7%。国际航空运输网络正在持续恢复。看好未来航空供需格局改善、票价市场化，价格中枢上移。物流方面，今年两会政府工作报告强调加快建设统一开放的交通运输市场，实施降低全社会物流成本专项行动，并明确行业“反内卷”主线。我们认为，直播电商下的小件快递业务量将持续增长，跨境电商仍有增长空间，利润率较高的散件业务成为头部快递公司的争夺对象。建议关注行业反内卷相关措施进度。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 风险提示 1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）今年前两个月全国共新开国际航空货运航线35条...............................................................................................7（二）2024年国际客运航班恢复至疫情前84%................................................................................................................7（三）2月中国航司CR7运力占全球24%........................................................................................................................7（四）非洲地区或成为全球重要航运枢纽之一.................................................................................................................8（五）协同发力降低全社会物流成本.................................................................................................................................8 （一）航空机场....................................................................................................................................................................9（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................15（四）铁路公路..................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/3/3-3/9）.....................................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/3/3-3/9）.........................................................................................................................5图表3：24年年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-2025/3/9）...............................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/3/3-3/9）.........................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/3/3-3/9）.........................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/3/3-3/9）.....................................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/3/3-3/9）.....................................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/3/3-3/9）.....................................................................................................................7图表9：交运行业市盈率（年初至今）......................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量..........................................................................................................................................................10图表13：民航货邮周转量..........................................................................................................................................................10图表14：中国:出厂价(含税):航空煤油.....................................................................................................................................11图表15：即期汇率:美元兑人民币.............................................................................................................................................11图表16：分机场旅客吞吐量......................................................................................................................................................11图表17：上海出口集装箱运价综合指数SCFI.............................................