焦煤观点
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：现货市场方面，国内主产区炼焦煤价承压运行，动力煤止跌反弹。期货市场方面，焦煤主力合约在3月6日创年内低点后小幅反弹，但未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，期货向上驱动有限，价格维持低位震荡。
- 基本面分析：
- 供应：国内焦煤产量小幅回升（73.8万吨/天，周环比增0.6万吨/天），同比持平，但低于去年四季度水平；进口量短期收缩（甘其毛都口岸蒙煤周通关3363车）。
- 需求：焦化厂和钢厂焦炭合计日产110.35万吨，周环比降0.62万吨，生产积极性不佳。
- 库存：产业链各环节焦煤库存下降（总库存2304.27万吨，环比去库69.29万吨），但较去年同期偏高97.14万吨。
- 结论：基本面无明显改善，政策面“外冷内热”，期货向上驱动不足，焦煤主力合约维持低位震荡。
焦炭观点
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：3月12日部分地区钢厂开启第十一轮提降（要求14日落地），若成功落地，港口准一级湿熄焦价格降至1390元/吨，焦企利润继续承压，供应维持低位。
- 基本面分析：
- 供应：焦煤价格走弱，焦企利润环比改善31元/吨（-40元/吨），但独立焦化厂生产积极性仍一般，焦炭产量低位运行。
- 需求：铁水产量回升（247家铁水日均产量230.51万吨，周环比增2.57万吨）。
- 库存：产业链焦炭总库存1033.41万吨，基本持平；焦化厂和钢厂库存回落，港口库存增加（钢厂焦炭库存679.16万吨，周环比降1.79万吨）。
- 结论：基本面压力减小，但焦煤成本拖累和海外贸易压力扰动，焦炭向上驱动不足，期货维持低位震荡。
