软商品周报：天气逻辑提振，糖较棉强

国际市场：

• 糖：机构预估印度2025年糖季产量降至2700万吨以下，较去年下降12%，主要因乙醇生产分配增加、甘蔗供应减少及产糖率降低。CFTC投机净空持仓缩小，商业资金参与积极。国际糖价受供应端利好提振上行，需关注天气对主产国的影响。
• 棉花：种植进入扩种周期，棉价趋势压力较大。不利天气影响主产国种植，美棉出口装运量创新高，但消费持续性待观察。东南亚订单及出口情况需关注，种植预估数据将影响盘面。

国内市场：

• 糖：食糖生产加工提前结束，新糖集中上市致工业库存增加，现货供应充裕。进口压力较轻，国产糖消化尚可，市场对后市乐观。震荡偏强走势，支撑5947元/吨。
• 棉花：纺织企业陆续复工，开机率达7成，关注内需及订单对旺季预期的影响。进口棉利润有利，郑棉缓慢上移，支撑5日线。

关键数据：

• 印度糖产量预估：2700万吨以下（较去年下降12%）
• CFTC持仓：投机净空缩小1956手，商业净多2671手
• 美棉出口：净签约5.55万吨，装运5.92万吨（创年度新高）
• 进口棉成本：13359元/吨（1%关税），利润1426元/吨
• 国内纱线价格：C32S普梳纯棉纱21103元/吨

关注事件：

• 糖：主产国天气、补库种植
• 棉：新棉种植预估、开机订单、贸易环境