棕榈油
- SPPOMA数据：未来1-2周产地降雨偏多，尤其东马地区，或影响3月产量恢复；ITS预计3月前5日马棕出口环比减少12%，主要因印度出口下滑，欧盟出口增幅明显，库存难明显恢复。
- MPOB数据：2月马棕出口100.21万吨，环比下降16.27%；库存151.21万吨，环比下降4.31%。近端印度增加采购，马棕去库空间仍存，产地低库存或制约卖货积极性。
- MPOB供需报告：2月马棕产量118.8万吨，环比下降4.16%，季节性减产及强降雨影响持续，预计产量4月开斋节后才好转，供应继续收缩。
- SGS数据：2月马棕出口778256吨，环比下降24.7%。
- 印尼政策：过渡期结束，关注B40执行情况，预计政府会持续推行B40政策，关注非PSO部门需求变化。
- 印尼生柴数据：POGO价差高位震荡，2月分销量约122万千升，需等待后期印尼公布1、2月生柴产量和消费数据。
- 国内棕榈油：9周末库存38.4万吨，环比下降1.9万吨；现货成交放量，多头信心回升，短期期价延续偏强。
- 豆棕价差：上周棕油价格小幅回落，豆油价格趋弱，豆棕价差扩大60-100元，负价差仍存，有进一步走扩机会。
CBOT大豆
- 中美贸易摩擦：南美大豆贴水上涨，影响国内新增大豆采购成本，豆油、豆粕估值抬升。巴西贴水上涨超55美分/蒲，近月船期报价涨幅高于远月，中美谈判预期暂时抑制远月贴水涨幅。
豆油
- 库存：9周末港口库存87.6万吨，较上周上涨0.2万吨；工厂开机率40-50%，豆油产量偏多，库存增加。
- 成交：上周工厂成交9.02万吨，环比减少6.36万吨，以远期合同为主。现货随盘先跌后涨，基差报价稳中下跌。
菜籽油
- 关税政策：3月20日起对加拿大菜油和菜粕加征100%关税，进口成本暴涨，预计基本扼杀加拿大对华贸易流。短期价格大涨快速兑现利好，长线价格中枢有望提升。
- 库存：8周末华东库存53.5万吨，沿海库存12.6万吨，小幅增加；市场转入淡季，下游需求减少，现货成交冷清。
总结及建议
- 油脂整体：维持偏强走势。棕榈油反弹窗口开启，国内库存持续回落，带动其他油脂走势。豆类价格运行重心上移，需关注中美谈判进展。菜油受国际关系影响盘面反复。
- 国内油脂：棕榈油近月买船仍偏少，一季度大豆进口淡季，部分油厂断豆停机，豆油库存中性略偏低。菜油供大于求格局持续。
- 结论：短期震荡偏强运行，政策频动，注意控制风险。主力参考：豆油7900-8200，棕榈油9000-9300，菜籽油8900-9300。
- 风险因素：宏观风险，贸易摩擦，产区天气，产地政策等。
