核心观点与关键数据
- 市场现状：山东现货部分下跌，市场参考价3600-3820元/吨；沥青盘面震荡，裂差利润中性水位；山东地区汽油柴油下跌；沥青日产7.1万吨（+0）。
- 价格变动：盘面大幅跟跌原油，基差走强；韩国华东CIF价格较2025/03/05下跌2000元/吨至3730元/吨，主力基差-470元/吨。
- 供需分析：油价下跌导致沥青山东现货及远期合同价下跌；供需双弱累库速度加快，厂库压力增大；北方货紧，华东、华南相对宽松，华南成为定价地。
- 库存与原料：主营3月排产日均环比微增，上半年库存将持续低位累库；利多在于库存水位低、重油原料紧张价格贵；利空在于累库速度加快，近期稀释沥青到港增多导致原料升贴水可能下降，盘面华南仓单货难处理。
研究结论
- 多空驱动交织：近期多空因素交织，预计价格随原油震荡。
- 投资建议：建议观望。
- 关注重点：库存情况以及美国制裁对原料带来的实际影响。
