全球市场观察2025.3.12

全球市场观察 周二（3月11日）中国股市再次跑赢全球。恒指持平，恒生科技大涨，必选消费、医疗保健与资讯科技板块涨幅居前，原材料、金融与电讯板块下跌。A股表现好于港股，必选消费、原材料与金融板块领涨。中概股大涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.8%，富时A50期指连续夜盘小幅上涨。国债期货价格下跌，国债收益率上升，人民币走强。投资者关注存量房收储政策效果是否改善，因“两会”政府工作报告提出统筹放开对收购主体、用途、价格等方面限制，加大地方政府专项债支持，拓宽保障性住房再贷款使用范围。该政策有利于加快住房供求再平衡和房价见底企稳。 欧股下跌。特朗普在欧洲交易时段威胁对加拿大钢铝关税翻倍至50%并让加拿大汽车业永久关闭，推升避险情绪，欧洲汽车股大跌。军工股持续大涨后面临获利回吐压力，德国军工龙头今年以来涨幅已超80%，股价提前反映政府国防开支超过GDP 3%的预期。欧债收益率小幅上涨，欧元兑美元上涨。绿党提议将国防开支从债务规则中豁免门槛提高至GDP的1.5%，而默茨的计划为1%，这意味着更多国防开支被纳入常规预算。默茨计划在新议会3月25日就职前将该方案提交给议会两院。 美股巨震，尾盘收跌。美股盘初上涨，但在特朗普宣布对加拿大钢铝关税翻倍至50%后转跌，钢铝股走高，加元下挫。随后传出乌克兰接受美国30天临时停火提议和美加沟通后不再升级钢铝关税的消息，有资金抄底大型科技股，美股跌幅收窄。但尾盘时特朗普答记者问题再次打击市场信心，特朗普称鸡蛋和汽油价格已下降，经济不会衰退而是会让人刮目相看，股市抛售与我无关，我们将拥有史上最伟大市场，本周将与普京会谈希望俄方同意停火协议。美国众议院批准临时开支草案，将移交给参议院表决，以避免联邦政府周六停摆，该草案将批准美国联邦政府有额外资金可以运作至9月30日即当下财年最后一天。 据美资机构统计，CTA过去5个交易日已抛售390亿美元美股，已清空2月中旬时持有的约2,000亿美元全球股票多头仓位，目前对美股空头头寸约100亿美元。美股短期进入超卖状态，可能迎来技术性反弹，但目前投资者现金比仍在历史低位，对冲基金总风险敞口仍在历史高位，特朗普仍未放弃激进关税、政府去杠杆和驱逐非法移民等紧缩性政策计划，他为追求中期目标而愿意承受短期痛苦的倾向打击市场信心，美股可能在技术性反弹后仍面临持续卖压。 美债收益率震荡上行。美联储理事Kugler警告称通胀可能仍然顽固，商品价格或再次上升，我们预计美联储短期将维持利率不变。美元指数下跌，德国防务支出协议前景向好提振欧元，但美加关税打击加元，日元回落，人民币走强。美元走弱和经济增长担忧支撑避险黄金走高。铜价上涨，铜价作为全球工业经济晴雨表，与中国股市走势高度相关。 免重责要声披明露