2024年各省市经济财政债务“成绩单”

经济面：整体向好，区域分化。各省GDP规模仍呈现区域异质性，东南沿海省份经济实力依然强势。21个省份GDP增速跑赢全国，包括江苏、山东、浙江、甘肃、重庆、辽宁等省份。2024年全年国内生产总值同比增长5%，21个省份GDP增速跑赢全国水平，包括江苏、山东、浙江等经济大省，甘肃、西藏、重庆等中西部省份以及东三省之一的辽宁。黑龙江、广西、广东等9个省份GDP增速在全国水平之下，山西增速为2.3%，青海增速为2.7%，黑龙江增速在3.2%。 除山东、河南、海南、广东外，其余省份均为“二产下，三产上”。具体来看，江苏、广东的二产增加值保持5万亿以上，内蒙古、山西与江苏二产占比排名前三。对比2023年，除山东、河南、海南、广东外，其余省份均呈现“二产占比下降，三产占比提升”的特点，且山西、陕西等省份该特点更为明显。云南固投增速为负，甘肃、浙江等省份近五年固投增速呈下行趋势。广西、广东、云南3个省份固投增速小于0，同时甘肃、浙江、重庆、广东、新疆、四川近5年增速呈现下行的趋势。 财政面：多数省份一般公共预算收入增长，政府性基金收入有所分化。2024年，全国一般公共预算收入219,702亿元，同比增长1.3%；全国政府性基金预算收入62,090亿元，同比下降12.2%。除海南、广东、青海以外，其余省份一般公共预算收入均实现增长。广东、江苏一般公共预算收入超过10,000亿元；浙江、上海处于8,000-9,000亿元；处在3,000-5,000亿元的共有10个，包括河南、河北、安徽等；辽宁、重庆等处于1,000-3,000亿元。从增速来看，西藏、吉林等省份一般公共预算收入增速较高，超过10%，其中西藏达到17.1%；海南、广东、青海增速为负，其中海南由于税收收入增长乏力，税收收入下降1.0%；广东受国内需求不足、部分企业生产经营困难、房地产市场持续调整、价格指数下行等因素影响，税收收入下降4.2%；青海主要受到税收收入下降6.9%的影响。 江苏、浙江、山东等沿海大省政府性基金收入体量依然处于前列。具体而言，江苏以8,097亿位于首位，浙江以6,169亿元紧随其后；山东、四川、广东、上海在3,000-5,000亿元之间；湖南、贵州等11个省份在1,500-3,000亿元之间；云南、广西等14个省份低于1,000亿元。江苏、广东、浙江和湖南政府性基金收入下滑明显。2024年，仅9个省份政府性基金收入同比正增长，包括天津、云南、黑龙江等；黑龙江和云南土地出让收入分别增长17.4%和15.5%，支撑整体政府性基金收入增长。江苏、广东、浙江和湖南政府性基金收入下滑较为明显，降幅超过20%。 债务面：城投有息债务走势各有不同，5个重点省份广义债务率下行。2020-2024年，基本所有省份地方政府债务均呈增长趋势。各省城投有息债务走势各有不同，2020-2024年9月末，江苏、山东等城投有息债务呈增长趋势；部分省份城投有息债务则呈下降趋势，包括重点省份云南等。 重点省市：化债初显成效，多数省份城投有息债务增速放缓或下行。其中，天津非标、高息隐债全部出清；内蒙古8个旗县隐性债务清零，1个盟市本级和10个旗县有望退出高风险等级；辽宁城投有息债务规模收缩，压降比例居全国前列；吉林债务增速放缓，隐债压降80%；广西城投有息债务增速为负，隐债压降70%；重庆城投有息债务增速转负；贵州有序化债，城投有息债务增速放缓；云南城投有息债务继续下降，昆明固投增速为负；甘肃城投有息债务增速继续下降。 风险提示：部分数据存在缺失，可能无法准确各省/各地市对比情况；数据更新不及时及提取失误的风险；因为城投年报尚未披露，城投有息债务采用24年9月末/6月末/3月末数据代替，可能存在因城投财务数据缺失而导致分析不准确的风险。 一、经济面：整体向好，区域分化 1、东南沿海省份经济实力依然强势 各省GDP规模仍呈现区域异质性，东南沿海省份经济实力依然强势。广东GDP规模为14.2万亿元，连续多年保持全国第一的位置；江苏紧随其后，达到13.7万亿元，山东超过9万亿元。中部省份表现抢眼，湖北突破6万亿元大关，安徽突破5万亿元大关，分别继续保持全国第七和第十一名； 河南和湖南也表现出强劲的增长势头，稳定在前十名。西部省份逐步崛起，四川以超过6万亿元的成绩稳居全国第五名，成为西部地区经济的领头羊。 21个省份GDP增速跑赢全国，包括江苏、山东、浙江、甘肃、重庆、辽宁等省份。2024年全年国内生产总值同比增长5%，21个省份GDP增速跑赢全国水平，包括江苏、山东、浙江等经济大省，同时诸如甘肃、西藏、重庆等中西部省份，作为东三省的辽宁增速也超过全国水平。黑龙江、广西、广东、吉林、山西、云南等9个省份GDP增速在全国水平之下，山西增速为2.3%，青海增速为2.7%，黑龙江增速在3.2%，云南增速为3.3%，广东增速为3.5%，海南增速为3.7%。 图表1：2024年各省GDP规模及其增速（万亿元、%） 2、产业发展“二产下，三产上” 除山东、河南、海南、广东外，其余省份均为“二产下，三产上”。具体来看，江苏、广东的二产增加值保持5万亿以上，摘得头筹，内蒙古、山西两大资源型省份与江苏省在2024年二产占比中排名前三，分别为44.1%、43.2%和43.2%，而北京、上海、天津、海南四省第三产业增加值占比较高，在60%以上。对比2023年，除山东、河南、海南、广东外，其余省份均呈现“二产占比下降，三产占比提升”的特点，且山西、陕西、宁夏、贵州、辽宁等省份该特点更为明显。 图表2：2024年各省份各产业增加值及其占比变化（亿元、%） 图表3：2024年各省份二产及三产结构变化（%） 3、云南固投增速为负 甘肃、浙江、重庆、广东等省份近五年固投增速呈下行趋势。广西、广东、云南3个省份固投增速小于0，同时，甘肃、浙江、重庆、广东、新疆、四川近5年增速呈现下行的趋势。 图表4：2020-2024年各省固投增速（%） 二、财政面：多数省份一般公共预算收入增长，政府性基金收入 有所分化 2024年，全国一般公共预算收入219,702亿元，同比增长1.3%；全国政府性基金预算收入62,090亿元，同比下降12.2%。 1、受税收收入下降影响，海南、广东、青海增速为负 除海南、广东、青海以外，其余省份一般公共预算收入均实现增长。广东、江苏一般公共预算收入超过10,000亿元；浙江、上海处于8,000-9,000亿元；山东、北京、四川处在5,000-8,000亿元；处在3,000-5,000亿元的共有10个，包括河南、河北、安徽、湖北、福建、山西、湖南、陕西、内蒙古、江西；辽宁、重庆、新疆等处于1,000-3,000亿元。从增速来看，西藏、吉林、新疆等省份一般公共预算收入增速较高，超过10%，其中西藏达到17.1%，海南、广东、青海增速为负，其中海南由于税收收入增长乏力，税收收入下降1.0%；广东受国内需求不足、部分企业生产经营困难、房地产市场持续调整、价格指数下行等因素影响，税收收入下降4.2%；青海主要受到税收收入下降6.9%的影响。 图表5：2024年各省份一般公共预算收入及其增速（亿元、%） 多数省份税收占比相较2023年有所提高。浙江、陕西、江苏、天津等10个省份税收占比在70%以上，吉林、贵州、新疆、重庆、河北和广西税收占比在57-60%之间，排名相对靠后。对比2023年，海南、云南税收占比同比提升，其余省份税收占比同比均下降，其中山西、吉林税收占比同比下降超过7pct。 m3 资料来源：https://www.gd.gov.cn/attachment/0/572/572068/4664737.pdf 图表6：2024年各省份税收收入及其占比变化（亿元、pct） 天津、河北、河南财政自给率下滑超过2%。全国来看，仅5个省份财政自给率超过60%，包括上海、北京、广东、浙江、江苏；福建、山东、天津、山西等11个省份财政自给率在40-60%之间。对比2023年，新疆同比上升6.4pct，山西、湖南、吉林、西藏2024年财政自给率也上升较多，超过1pct。 19个省份财政自给率下滑，其中天津、河北、河南自给率下滑较多，同比下降超过2pct。 图表7：2024年各省份财政自给率及其变化（%、pct） 2、贵州、重庆、云南、天津等政府性基金收入增长 江苏、浙江、山东等沿海大省政府性基金收入体量依然处于前列。具体而言，江苏以8,097亿位于首位，浙江以6,169亿元紧随其后；山东、四川、广东、上海在3,000-5,000亿元之间；湖南、贵州、北京、安徽和福建等11个省份在1,500-3,000亿元之间；云南、广西、天津、新疆等14个省份低于1,000亿元。 江苏、广东、浙江和湖南政府性基金收入下滑明显。2024年，仅9个省份政府性基金收入同比正增长，包括天津、云南、黑龙江、辽宁、新疆、内蒙古、西藏、宁夏和贵州；黑龙江和云南土地出让收入分别增长17.4%和15.5%，支撑整体政府性基金收入增长。江苏、广东、浙江和湖南政府性基金收入下滑较为明显，降幅超过20%。 图表8：2024年各省政府性基金收入及其变化（亿元、%） 图表9：2024年政府土地出让收入及其变化情况（亿元、%） 三、债务面：城投有息债务走势各有不同 基本所有省份地方政府债务呈增长趋势，城投有息债务走势各有不同。 2020-2024年，基本所有省份地方政府债务均呈增长趋势。各省城投有息债务走势各有不同，2020-2024年9月末，经济大省江苏、山东、浙江城投有息债务呈增长趋势；部分省份城投有息债务呈下降趋势，包括重点省份云南、内蒙古、青海、辽宁等。 图表10：各省地方政府债务和城投有息债务走势（亿元） 四、重点省市：化债初现成效，城投债务下行 我们整理了存量城投债规模较大的9个重点省份的地市表现。 1、天津：非标、高息隐性债务全部出清 除红桥区、蓟州区外，其余各区一般公共预算收入增速均为正值。2024年，河西区GDP为1,240亿元，居于领先地位，西青区与武清区GDP居于第 二、三名，分别为1057和1032亿元，宝坻区、河北区、宁河区以及蓟州区在290-440亿元。一般公共预算收入排名前五为滨海新区、武清区、北辰区、东丽区以及河西区，其中滨海新区达到596亿元，武清区、北辰区、东丽区以及河西区以108亿元、67亿元、62亿元、60亿元排列其后，其他区均在0-60亿元之间。宁河区以44.1%的一般预算收入增速继续领跑全市，静海区以20.9%的增速位列第二，红桥区和蓟州区出现负增长，分别为-20.0%和-33.0%。 河西区、滨海新区等财政自给率较高。河西区财政自给率为75.5%，滨海新区以72.4%紧随其后，和平区以67.8%居于第三，东丽区、南开区、北辰区、河东区以及武清区超过50%。 图表11：2024年天津各区一般公共预算收入及增速（亿元、%） 图表12：2024年天津各区财政自给率（%） 多数下辖区固投增速均为正，地方政府债务“增”，城投有息债务“降”。 当前天津债务结构仍是以城投有息债务为主，但是2020年以来城投有息债务增速不高，而地方政府债务则以较高的增速增长。2024年，天津固投增速实现由负转正，达到3.1%，除未披露的三个区外，其余13个区固投增速均为正，其中宁河区、宝坻区和河西区分别以17.1%、16.7%、16.7%位居前三。 图表13：2020-2024年天津债务增速（亿元、%） 图表14：2024年天津各区固投增速（%） 2024年天津非标、高息隐性债务全部出清，有息隐性债务平均利率较上年降低1pct。其中，滨海新区完成24户区属一级企业集团“瘦身健体”和图谱核定，11家融资平台类企业实现“退平台”；红桥区实现政府隐性债务清零，3家政府性融资平台公司全部退出融资平台名单；北辰区年度重点目标任务全面完成，预计实现综合债务率“退红”和隐性债“清零”；津南区全口径债务化解年度重点目标任务全面完成，债务期限结构进一步优化、融资