【中泰研究丨晨会聚焦】固收肖雨：2023年各省市经济财政债务“成绩单”

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Main][Table_Title]分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004电话：Email：欢迎关注中泰研究所订阅号晨报内容回顾：[b_Suy今日预览今日重点>>【固收】肖雨：2023年各省市经济财政债务“成绩单”【中泰研究丨晨会聚焦】固收肖雨：2023年各省市经济财政债务“成绩单”证券研究报告2024年4月11日[Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-晨会聚焦今日重点►【固收】肖雨：2023年各省市经济财政债务“成绩单”肖雨｜中泰固收行业负责人S0740520110001经济面：整体向好，区域分化。各省GDP规模仍呈现区域异质性，东南沿海省份经济实力依然强势。17个省份GDP增速跑赢全国，包括江苏、山东、浙江、甘肃、重庆、吉林等省份。2023年全年国内生产总值同比增长5.2%，17个省份GDP增速跑赢全国水平，包括江苏、山东、浙江等经济大省，同时诸如甘肃、西藏、重庆等中西部省份、辽宁、吉林等东三省省份增速也超过全国水平。黑龙江、广西、江西、河南、天津、山西、云南等13个省份GDP增速在全国水平之下，黑龙江增速为2.6%，广西、江西、河南增速为4.1%，天津、陕西增速在4.3%，云南增速为4.4%。除海南外，其余省份均为“二产下，三产上”。具体来看，江苏、广东二产增加值突破4万亿，摘得头筹，山西、陕西、内蒙古三大资源型省份2023年第二产业增加值占比排名前三，分别为51.9%、47.6%和47.5%，而北京、上海、天津、海南四省第三产业增加值占比较高，在60%以上。对比2022年，除海南二、三产业占比均有提升外，其余省份均呈现“二产占比下降，三产占比提升”的特点，且河南、湖北、福建、河北、黑龙江等省份该特点显得更为明显。天津、广西、云南、贵州等省份近五年固投增速呈下行趋势。天津、广西、黑龙江、云南、青海、山西、江西、贵州和湖南9个省份固投增速小于0，且天津、广西、黑龙江、云南、青海、山西、江西和贵州近5年增速均呈现下行的趋势。财政面：一般公共预算收入均实现增长，政府性基金收入各省分化。2023年，我国地方一般公共预算本级收入117,218亿元，同比增长7.8%；地方政府性基金预算本级收入66,287亿元，同比下降10.1%，其中，国有土地使用权出让收入57,996亿元，同比下降13.2%。各省份一般公共预算收入均实现增长，广东、陕西、江西、山西4省增速未达到5%。西藏、重庆、青海、新疆等省份一般公共预算收入增速较高，超过15%，尤其是西藏得益于经济持续恢复、总体回升向好，叠加上年集中退税较多、拉低基数等因素影响，增速达到31.7%，扭转自2018年以来连续下降势头，广东、陕西、江西、山西增速未达到5%，其中广东主要是受政策和市场调整等因素影响，相关专项收入、资源资产出让等非税收入减收较多；江西主要是上年各级按要求将历年延压非税收收入集中缴库，抬高了收入基数，非税收入下降10.5%；陕西受煤炭价格下降影响，资源税下降23.9%。江苏、浙江、山东等沿海大省政府性基金收入体量依然处于前列。增速方面，天津土地收入逆势增长。2023年，仅9个省份政府性基金收入同比正增长，包括贵州、河北、重庆、云南、天津、吉林、新疆、内蒙古和西藏，其中贵州政府性基金收入增长原因并非源于当地土地市场恢复，而主要是政府性基金收入里其他项的收入支撑；重庆土地出让收入增长8.5%支撑整体政府性基金收入增长；天津支持房地产健康发展利好因素增多，土地交易市场热度提升带动天津土地出让收入增长41.8%。安徽、福建、广西、山东、湖南和浙江政府性基金收入下滑较为明显，幅度超过15%。债务面：多数省份地方政府债务呈增长趋势，城投有息债务走势各有不同。2019-2023年，多数省份地方政府债务呈增长趋势，除了新疆，新疆2023年地方政府债务余额略有下降。各省城投有息债务走势各有不同，2019-2023年9月末，无论是经济大省广东、浙江、江苏，还是当前的重点省份重庆、云南、广西，城投有息债务都呈增长趋势；当然部分省份城投有息债务则呈下降趋势，包括同样是重点省份内蒙古、天津、青海等。2023年9月末，14个省份广义债务率较2022年末均有不同程度下降，其中10个省份为重点省份，或证明化债取得一定成果。广义债务率上升明显的省份包括广西、浙江、湖北、江西等，其中广西财力略有下滑，同时地方债和城投有息债务均有增长；浙江主要系地方财力下滑背景下地方债和城投有息债务双增。重点省份：细节显示在向好。天津：1）当前天津债务结构仍是以城投有息债务为主，但同时也可发现，2019年以来城投有息债务增速并不高，地方政府债务则以较快的增速增长。2022-2023年，天津固投增速持续为负，从各区看，2023年南开区和和平区固投增速为正，分别为26.10%和9.00%， 请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-晨会聚焦其余披露数据的区固投增速均为负。2）天津市在2023年提出制定实施“1+10”全口径债务化解工作方案，全面完成年度化债任务。甘肃：2023年甘肃通过制定实施防范化解地方债务风险“1+10”方案，疏解融资平台债务1048.4亿元。兰州市制定实施“1+6”一揽子化债落地方案，获批建制地区债务风险化解试点城市，推进市属国有企业债务风险化解和信用修复。风险提示：部分数据存在缺失，可能无法准确各省/各地市对比情况；数据更新不及时及提取失误的风险。摘要选自中泰证券研究所研究报告：《2023年各省市经济财政债务“成绩单”》发布时间：2024年4月11日 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-晨会聚焦重要声明：中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。