FICC日报：外资看好A股，股指低开高走

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报20250312 外资看好A股，股指低开高走 市场分析 险资系私募基金落地投资。宏观方面，证监会党委召开扩大会议，研究部署资本市场贯彻落实具体举措。会议指 出，要全力巩固市场回稳向好势头，加强战略性力量储备和稳市机制建设；在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力，稳妥恢复科创板第五套标准适用。以深化投融资综合改革为牵引，全面启动实施新一轮资本市场改革研究制定资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通；着力提升监管执法效能；加快建设“三个过硬”的监管铁军。海外方面，特朗普表示，已指示商务部长对来自加拿大的所有钢铁和铝产品额外加征25的关税，使针对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝的关税水平达到50，将于3月12日上午生效。但美国白宫贸易顾问纳瓦罗随后表示，特朗普总统周三将不会把加拿大钢铁和铝进口关税提高到50；对所有进口的钢铁和铝的25关税将于12日午夜开始实施，且不会有豁免。 指数低开高走。现货市场，A股三大指数低开高走，沪指涨041报337983点，创业板指涨019。行业方面，板 块指数涨多跌少，美容护理、国防军工、食品饮料、钢铁行业领涨，电子、汽车、医药生物等行业小幅收跌。沪深两市成交金额继续回落至148万亿元。海外市场，美国三大股指全线收跌，道指跌114报4143348点 期指基差走势分化。期货市场，基差方面，股指期货基差走势分化，IC、IM基差大幅回升，IH、IF基差回落。成 交持仓方面，IC、IM的成交量和持仓量同步增加。 总的来看，海外市场，特朗普关税政策反复不定，市场担忧持续，美股三大指数延续跌势。近期海外多家机构发声，表明对中国股市的乐观立场，目前已观测到资金正从美股市场撤出，关注是否将转向流入A股市场。 策略 由于科技的突破性发展和国内宏观定力，近期国内权益市场韧性较足，无惧海外市场冲击。根据历史规律，两会结束后的短期时间内，股指基本收红，建议IM2506、IH2506买入套保 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表3 二、现货市场跟踪图表4 三、股指期货跟踪图表4 图表 图1：美元指数和A股走势3 图2：美国国债收益率和A股走势3 图3：人民币汇率和A股走势3 图4：美国国债收益率和A股风格走势3 图5：沪深两市成交金额4 图6：融资余额4 图7：IH合约持仓量单位：手5 图8：IF合约持仓量单位：手5 图9：IC合约持仓量单位：手5 图10：IM合约持仓量单位：手5 图11：IH合约最新持仓占比单位：5 图12：IF合约最新持仓占比单位：5 图13：IC合约最新持仓占比单位：6 图14：IM合约最新持仓占比单位：6 图15：外资IH净持仓跟踪单位：手6 图16：外资IF净持仓跟踪单位：手6 图17：外资IC净持仓跟踪单位：手6 图18：外资IM净持仓跟踪单位：手6 图19：IF基差7 图20：IH基差7 图21：IC基差7 图22：IM基差7 图23：IH跨期价差单位：点8 图24：IF跨期价差单位：点8 图25：IC跨期价差单位：点8 图26：IM跨期价差单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现4 表2：股指期货持仓量和成交量4 表3：股指期货基差（期货现货）7 表4：股指期货跨期价差8 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 20250311 20250310 日度涨跌幅 上证综指 337983 336616 041 深证成指 1086116 1082570 033 创业板指 220403 219988 019 沪深300指数 394142 392880 032 上证50指数 268222 266881 050 中证500指数 604497 601362 052 中证1000指数 655173 652097 047 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 成交量 持仓量 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 107275 9555 274652 4440 IH 52027 2838 98394 1905 IC 106285 2993 213083 449 IM 260104 25964 343452 10885 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量单位：手图8：IF合约持仓量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量单位：手图10：IM合约持仓量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：IH合约最新持仓占比单位：图12：IF合约最新持仓占比单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：IC合约最新持仓占比单位：图14：IM合约最新持仓占比单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH净持仓跟踪单位：手图16：外资IF净持仓跟踪单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC净持仓跟踪单位：手图18：外资IM净持仓跟踪单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差（期货现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 1142 042 1782 202 3882 502 8542 642 IH 682 261 642 321 1202 401 4722 381 IC 3397 1845 8457 705 18817 665 31237 505 IM 6173 3184 13673 2144 28233 1784 44933 1664 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表4：股指期货跨期价差 IF IH IC IM 次月当月 当日值 640 040 5060 7500 变化值 160 060 1140 1040 下季当月 当日值 2740 520 15420 22060 变化值 460 140 1180 1400 隔季当月 当日值 7400 4040 27840 38760 变化值 600 120 1340 1520 下季次月 当日值 2100 560 10360 14560 变化值 300 080 040 360 隔季次月 当日值 6760 4080 22780 31260 变化值 440 060 200 480 隔季下季 当日值 4660 3520 12420 16700 变化值 140 020 160 120 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差单位：点图24：IF跨期价差单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差单位：点图26：IM跨期价差单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房