FICC日报：4月份空班计划暂未推出，关注3月最后一周的高运力揽货情况

况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基第十一周报价1505/2320，第十二周报价1157/2111，第十三周报价995/1810，4月第一周船期报价2600/4000；赫伯罗特3月船期报价1300/2100，4月份船期报价2400/4000。 MSC+PremierAlliance，MSC 3月份船期报价1250/2090；ONE 3月船期价格1998/2206；HMM 3月份船期报价降至1217/2004。 Ocean Alliance，COSCO 3月船期报价1975/3225，4月第一周船期报价1975/3225；CMA3月船期报价1380/2335，4月份船期报价2285/4145；EMC 3月份船期1455/2460；OOCL 3月份船期报价1450/2300。 地缘端：也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚11日在该组织控制的马西拉电视台发布视频讲话时宣布，胡塞武装即刻起恢复对通过红海、阿拉伯海、曼德海峡和亚丁湾等海域的以色列船只的军事打击行动。 远期面临运力供应端压力。3月份最后一周压力较大，WEEK11/WEEK12/WEEK13周运力分别为32.68/21/30.77万TEU。4月份月度周均运力为27.31万TEU，WEEK14/15/16/17周运力分别为26.45/23.3/31.56/27.89万TEU，较2024年同期增加19%。 马士基4月份涨价函公布，后期其他船司预计会逐步跟随，关注船司是否会有调整4月份运力配合涨价。3月5日，马士基公布4月份涨价函，价格为2600/4000，与3月份宣涨价格一致。目前4月份运力仍相对较高，较2024年同期增加20%+，关注后续船司是否会主动空班压缩4月份运力去支撑挺价效果，4月份货量较3月份货量预计有所回升。马士基3月最后一周价格降至1800美元/FEU，若月底低价能引发低价抢订舱，推动船司建立rolling pool,会在一定程度抬升4月份挺价落地效果。目前4月份运价落地情况仍相对模糊，投资者参与4月合约需谨慎。远期合约（06、08）随着旺季的来临，7月份之前每个月预计船司都会发涨价函，强预期或使两个合约短期走势较强。随着时间推移以及哈马斯与以色列在第二阶段谈判的不断推诿，6月以及8月苏伊士运河复航的概率逐渐降低，06合约以及08合约或将不会计价苏伊士运河复航，后续博弈逐渐转向旺季成色。参考季节性规律，随着春节后复工复产以及欧洲地区圣诞货品出口时期到来，4-8月份，远东-欧洲货量不断抬升，且船司在对应月份可能会每个月都会发布涨价函，推动运价处于相对高位。6月以及8月合约多头配置相对安全，但是投资者需要关注向上高度问题。2025年远东-欧洲航线的供需端与2024年差异较大，我们认为旺季价格的高度需要降低预期。供给端：红海绕行引发的运力渠口2024年四季度基本已经被弥补，2025年3月份以及4月份上海-欧基港月度周均可用运力均比2024年同期增加20%+；需求端：2024年中国对南美出口激增（电动汽车提前发货抢占市场），部分运力被调配至南美航线，间接减少欧洲航线的可用运力；由于红海复航的不确定性，2024年欧洲企业提前备货应对供应链扰动；2024年7-8月 份 的 巴 黎 奥 运 会 推 动 欧 洲 地 区 的 阶 段 进 口 ，2025年 需 求 端 增 量 驱 动 目 前 相 对较 少。 同 时Amiti,Reddimg.weimstein 2019年的学术研究表明有效外国关税率的1%报复性增加与美国总出口下降1.8%有关，若美国与全球主要国家和地区的贸易争端引发相互的应对，可能会造成全球贸易量萎缩，进而对欧线产生不利影响，后续需要持续跟踪。 截至2025-03-12，集运指数欧线期货所有合约持仓99659.00手，单日成交106776.00手。EC2602合约收盘价格 1620.00，EC2504合约收盘价格1774.90，EC2506合约收盘价格2335.80，EC2508合约收盘价格2336.00，EC2510合约收盘价格1675.10，EC2512合约收盘价格1847.30。3月8日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1582.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2291.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3329.00美元/FEU。3月10日公布的SCFIS（上海-欧洲）1677.57点。SCFIS（上海-美西）1506.59点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年1-2月份交付集装箱船舶50艘，合计交付运力38.42万TEU。截至2025年3月8日，12000-16999TEU船舶合计交付16艘合计24.6万TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合计23500TEU。 策略单边：主力合约震荡套利：多06空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................8五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................10 图表 图1：EC2504合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2506合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2502合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU........................................................................................................................................6图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU...................................................................................................................................6图13：SCFIS上海-欧洲....................................................................................................