- 市场分析：截至2025年2月14日，集运期货所有合约持仓100261手，较一周前增加5718手。EC2502合约周度上涨1.24%，EC2504合约周度上涨12.80%，EC2506合约周度上涨14.07%，EC2508合约周度上涨7.81%，EC2510合约周度上涨6.54%。2月14日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌10.91%至1608 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）周度下跌4.47%至3932 $/FEU。2月10日公布的SCFIS收于2353.01 点，周度环比上涨3.46%。
- 供应链：2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，1-12月份，集装箱船舶交付474艘，合计交付运力292万TEU。2025年1月份交付集装箱船舶37艘，合计交付运力24.97万TEU。截至2025年2月15日，2月份12000-16999TEU船舶共计交付0艘，合计0TEU。17000+TEU以上船舶交付1艘。合计23500TEU。
- 运力供给：上海-欧基港WEEK8/WEEK9运力为16.88/28.45万TEU （已经排除停航以及TBN情况）。3月份目前统计周均运力25.3万TEU（环比上周末统计数据减少2.1万TEU），WEEK10/11/12/13周运力分别为23.76/25.85/19.82/31.63万TEU，同比2024年增加超过20%。4月份统计运力月度周均运力为26.71万TEU。
- 主要船司3月份报价：代表性船司，Gemini Cooperation 马士基3月份船期报价2600/4000；Ocean Alliance CMA3月份船期报价2380/4335；MSC 3月份船期报价2600/4340；PA联盟 ONE3月份船期报价2278/4006。目前4000美元/FEU的大柜折合SCFIS约2700-2800点。
- 远期合约：远期合约（06、08）由于地缘消息层面波折扰动复航预期端叠加有投资者博弈3-4月份船司的涨价函，同时随着旺季的来临，7月份之前每个月预计船司都会发涨价函，近期走势预计偏强。特朗普表示若加沙被扣押人员未在规定期限内获释，将取消停火协议，巴以和平协议再起波澜，改变市场对航运业复航红海的预期。不过投资者需关注红海绕行引发的运力缺口2024年4季度基本被弥补，2025年预计交付12000-16999TEU船舶122万TEU（81艘），17000TEU+船舶26.8万TEU（13艘），新船下水对于运价的压力仍较大，后期面临的矛盾将是高运力以及淡旺季转换船司频频的涨价函支撑预期，同时地缘端的消息也会对这两个合约产生扰动，操作难度相对较大，投资者谨慎操作。
- 04合约：04合约仍需关注近期的现货市场价格走势。甩柜因素导致2月10日SCFIS略超市期货研究报告|航运周报2025-02-16 船司主动空班使得3月运力压力有所缓和，关注此轮涨价实际落地情况。从历史数据看，上海-欧洲航线价格一般跌至WEEK13-WEEK15周附近见到阶段低点，但目前主要船司集体挺3月份报价，需关注在高运力以及仍处季节性淡季的背景下挺价行为能否成功，后续04合约聚焦现货价格落地情况以及船司是否会在3月份再度挺4月份价格。在4月份涨价函预期未被证伪前，04合约仍维持偏强走势。
- 地缘端：近期关注巴以第二阶段停火谈判是否能够推进。以色列国防军15日发表声明说，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）释放的第六批3名被扣押的以色列人当天已全部抵达以境内。美国总统特朗普：以色列现在必须在今天12点左右决定他们要做什么，这是释放所有人质的最后期限。美国将支持他们所做的决定。
- 风险：下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理；上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
