南华铜日报

盘面回顾：沪铜指数周二小幅V字反弹，收于7.8万元/吨，上海有色现货平水。

产业表现：印尼考虑提高铜等矿产开采税，或对镍、锡、铜等生产特许权使用费上调，加剧矿业困境。

核心逻辑：

• 铜价走强主因：美国推迟对加、墨关税及美元指数回落提振有色估值。
• 美国经济担忧：2月失业率走高引发对高利率下经济增长的忧虑。
• 短期铜价支撑：国内两会提振信心，以旧换新政策刺激需求；美国关税延迟效应持续；宏观稳定，通胀数据无意外；需求季节性恢复。

南华观点：高位徘徊。

关键数据：

• 沪铜主力期货：最新价7.8万元/吨，日涨3000元，涨幅0.39%；连一/连三合约跌240元，跌幅0.31%。
• 现货升贴水：上海有色#1铜升贴水-595元。
• LME铜：3个月期货价9679美元/吨，库存2573吨，下降1850吨。
• 仓单：上期所沪铜仓单157487吨，减少1654吨；LME铜库存2573吨，减少1850吨。
• 精废价差：含税价差1702.55元/吨，跌282.24元。
• 铜进口盈亏：元/吨-889.36，改善162.94元。

研究结论：

• 短期铜价在高位震荡，受国内政策、美国关税及宏观因素支撑。
• 需关注印尼税收政策影响及美国通胀数据变化。
• 铜需求季节性恢复将提供进一步动力。