全球市场观察
- 中国股市回调：3月10日，中国股市回调，中概股跌幅超过港股，港股跌幅超过A股。恒生科技下跌2.5%，资讯科技、可选消费与医疗保健板块领跌，南下资金净买入超290亿港币。A股国资云、AI智能体、保险、软件开发等板块领跌，AI医疗、光伏、机器人等上涨。纳斯达克中国金龙指数下跌近3.6%，富时A50期指夜盘收跌0.6%。
- 特朗普贸易战风险：特朗普开启贸易战风险通过引发衰退担忧打击全球市场，包括中国市场情绪。他有关经济过渡期的言论暗示愿意承受经济短期阵痛。
- 中国前两个月乘用车零售量：同比增长1.2%恢复正增长，其中新能源车零售量同比增长35.5%。
- 欧洲股市收跌：特朗普贸易战威胁和美国经济衰退担忧推升避险情绪。德国股市跌幅居前，德国出口下滑引发经济前景担忧。德国在野党绿党表示反对默茨“不惜一切代价”的财政刺激方案，但保留谈判可能。
- 美股遭遇“黑色星期一”：纳指下跌4%创两年来最大单日跌幅，信息技术、可选消费与通讯服务板块跌幅居前，公用事业、必选消费等防御性板块跑赢大盘。美股面临多重不利因素，包括贸易战升级、经济数据放缓、政府停摆风险、日元套利交易解除和市场情绪恶化等。
- 美元指数小幅上涨：加元领跌，加拿大新总理称将维持对美商品关税。日元大涨，日本央行可能延续加息。避险情绪和衰退担忧拖累原油，油价下跌。因股市走弱和获利回吐，金价下跌，但避险情绪将支持一些买盘。铜价收跌，因投资担心贸易战将打击全球工业经济。
公司点评
- 零跑汽车（9863 HK，买入，目标价：50港元）：
- B10定价极具竞争力，25年有望盈亏平衡。
- 零跑的自研实力或被低估，B系列车型25年销量预测上调2.5万台，公司25年总销量预测从45万台上调至48万台。
- 25年有望实现盈亏平衡，2025年公司整体毛利率将同比提升2.9个百分点至11.2%。
- 盈利预测和估值：预计零跑2025-26年的收入将同比增长59%/13%至510亿元/575亿元，2026年预计净利润有望达到12.6亿元。维持“买入”评级，上调目标价至50港元。
招银国际环球市场焦点股份
- 长仓：吉利汽车（175 HK）、小鹏汽车（XPEV US）、中联重科（1157 HK）、中国宏桥（1378 HK）、安踏体育（2020 HK）、瑞幸咖啡（LKNCY US）、百胜中国（9987 HK）、珀莱雅（603605 CH）、华润饮料（2460 HK）、百济神州（ONC US）、药明康德（603259 CH）、中国太保（2601 HK）、中国财险（2328 HK）、腾讯（700 HK）、网易（NTES US）、阿里巴巴（BABA US）、绿城服务（2869 HK）、小米集团（1810 HK）、鸿腾精密（6088 HK）、比亚迪电子（285 HK）、中际旭创（300308 CH）、北方华创（002371 CH）、韦尔股份（603501 CH）。
- Salesforce（CRM US，软件 & IT 服务，买入）。
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