黄金期权周报：多空扰动黄金高位震荡 牛市价差继续持有

标的分析

• 地缘冲突与避险需求：美国新一届总统处理俄乌问题的方案引发市场分歧，长期来看地缘冲突升级将支撑避险需求，短期和平处理又降温避险需求，导致贵金属高位震荡。
• 美联储政策与金融属性：美联储考虑暂停或放缓量化紧缩（QT），维持宽松基调；美国2月服务业PMI首次跌入荣枯线，服务业经济降温，美债利率和美元指数震荡回落，金融属性支撑贵金属偏强。
• 价格表现：CMX黄金期货价格逼近3000美元/盎司整数关口后受阻回落。

期权行情回顾

• 成交持仓：上周黄金期权总成交389178手，环比减少；持仓量122113手，环比增加。成交量PCR和持仓量PCR均震荡走高，投资者看法偏多。
• 波动率：
  • 历史波动率：10日HV大幅下移至15.03%，30HV和90HV小幅回升。
  • 隐含波动率：主力AU2504期权合约隐波率18.92%，较前值小幅增加，AU2506和AU2508隐波率环比均小幅增加。
  • 隐波率与历史波动率对比：主力期权隐波率震荡走高，30日历史波动率大幅增加，二者差值约6%，差距环比持平。

期权策略推荐

• 市场逻辑：多空扰动下贵金属高位震荡，美联储宽松基调及美国经济降温支撑贵金属。
• 策略建议：建议继续持有前期买入看涨期权或牛市价差头寸，波动率策略暂时观望。

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