周度综述
- 数据来源：wind、SMM
- 宏观主导：铜价呈现宽幅震荡走势
- 关键指标：沪铜主力合约收盘价、沪铜当月-连三月差、SMM1#电解铜升贴水、沪铜期限结构、电解铜进口-价格价差、沪伦比、LME3收盘价、LME铜升贴水
铜产业链解析
现货价格&盘面价格
- 沪铜主力合约收盘价与现货价格走势一致，呈现宽幅震荡
- 沪铜当月-连三月差波动较大，显示市场情绪不稳定
- SMM1#电解铜升贴水持续走高，表明供应紧张
成本利润
- 电解铜综合利润（加副产品硫酸）波动明显，现货和长单利润均不稳定
- 现货铜进口利润持续负增长，显示进口成本高于国内
- 进料加工和现货出口利润均不佳，市场盈利能力下降
供给
- 铜精矿产量：智利和秘鲁产量环比上升，累计同比增幅显著
- TC指数持续走高，显示铜精矿价格强势
- 电解铜进口量环比下降，累计同比增幅放缓
- 电解铜产量环比上升，累计同比增幅扩大
- 电解铜总供给环比上升，累计同比增幅扩大
需求
- 铜杆-线缆：精铜制杆开工率波动，铜杆线原料和成品库存比均下降
- 电线电缆和漆包线开工率稳定，显示下游需求平稳
- 电网投资完成额持续增长，电源投资完成额波动较大
- 铜管-空调：铜管原料和成品库存比均下降，铜管开工率波动
- 家用空调产量和销量环比下降，出口量波动较大
- 铜板带：开工率波动，原料和成品库存比均下降
- 汽车：汽车和新能源汽车产量、销量环比下降
- 黄铜棒-房地产：黄铜棒开工率波动，房屋竣工面积和30大城市商品房成交面积均下降
库存
- 中国电解铜社会库存（含保税）环比下降，LME电解铜库存和上期所铜库存仓单均环比下降
- 全球LME注销仓单及占比上升，COMEX电解铜库存环比下降
- 全球精炼铜库存环比下降
资金持仓
- CFTC非商业净多头持仓占比40.7%，近期有走弱趋势
- LME投资基金净多头持仓53095.2手，周环比增加393.5手
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