煤炭行业周报：煤价小幅探长，适合逢低布局

核心观点

• 动力煤：港口库存攀升，价格小幅探长。本周初价格延续回落趋势，后半周因价格快速回落导致采购情绪好转，加之进口煤价差及印尼出口政策变化，价格企稳回升。
• 炼焦煤：价格缓幅下降，库存继续降低。铁水产量回升但终端需求不足，焦企亏损减产限制了需求增长，未来随着库存持续走低和基建需求增加，价格有望企稳。
• 权益市场：煤炭板块小幅上涨。两会期间有色金属、工程机械板块领涨，石油石化、房地产和公用事业板块领跌，煤炭板块小幅上涨但未跑赢大盘指数。
• 投资建议：关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的，当前煤炭板块估值低且股息高。

关键数据

• 动力煤：晋陕蒙煤矿开工率周环比下降0.43个百分点至82%，港口库存突破3000万吨，电厂日耗进入季节性上升通道，化工用煤需求维持高位。
• 炼焦煤：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率84.8%，环比增1.0%，下游钢厂日均铁水产量230.51万吨，环比增加2.57万吨。
• 海运：环渤海9港锚地船舶数量日均55艘，周环比下跌4艘，运价继续上涨。

事件要闻

• 鄂尔多斯高头窑矿区获批规划煤矿规模合计4800万吨/年。
• 国家矿山安全监察局陕西局约谈14处煤矿。
• 统计局：2月下旬全国煤炭价格以跌为主。
• 国家能源集团新疆能源两家露天煤矿顺利取得采矿许可证。
• 关于动力煤期货2603合约有关事项的公告。
• 陕煤榆北中能公司袁大滩煤矿生产能力核增至1000万吨/年。

公司公告

• 郑州煤电实控人变更。
• 山煤国际补充质押。
• 平煤股份股份回购。
• 永泰能源股份回购。
• 山西焦煤人事变动。
• 甘肃能化人员解聘。
• 美锦能源资产重组。

研究结论

• 动力煤价格企稳回升，炼焦煤价格有望止跌企稳。
• 煤炭板块估值低、股息高，建议关注优质煤炭标的。
• 终端需求大幅回落、板块轮动加快、板块突发利空为风险提示。