高频｜开工率显著修复，地产继续回暖

本周经济活动继续恢复，节奏仍然偏慢。 投资生产方面，根据百年建筑网，节后第四周建筑工地开复工进度继续慢于季节性，本周水泥价格上行、沥青价格回落。从工业生产来看，除焦化企业开工率回落外，其余重要开工率均上行。后续关注两会增量政策力度。 消费方面，本周地铁出行、航班出行延续偏强，汽车销售受政策支撑、表现符合季节性，电影票房季节性回落，《哪吒2》等影片支撑减弱。 通胀方面，猪价、菜价、油价均下行。食品价格节后季节性回落，短期内可能延续，原油价格受地缘局势缓和预期压制，未来关注俄乌停战进程与OPEC+产量安排。 出口方面，本周SCFI回落、BDI回升，周中特朗普再提对华加征关税，可能削弱出口动能，关注后续落地情况。 综合来看，本周国内基本面整体平稳，经济活动继续恢复、但节奏仍然偏慢。 新房和二手房销售整体回升，一线城市相对强势，一线新房、二手房均显著强于去年同期，经济结构性修复延续。 风险提示：报告不涉及对未来经济或市场走势的预测；经济表现可能超预期； 市场走势存在不确定性。 1地产销售：新房、二手房继续回升 本周（2月21日至2月27日）新房成交环比回升，各能级城市表现处于季节性中等偏低水平。Wind20城成交面积环比+27.22%、同比+5.29%。观察重点城市，环比角度，重点城市均回升；同比角度，除苏州、杭州偏弱外，其余重点城市恢复至季节性水平。 图1.全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪 图2.20城新房成交面积 图3.一线城市新房成交面积（4城） 图4.二线城市新房成交面积（8城） 图5.三线城市新房成交面积（8城） 图6.典型城市周度商品房成交面积跟踪 图7.北京新房成交面积 图8.上海新房成交面积 图9.广州新房成交面积 图10.深圳新房成交面积 图11.杭州新房成交面积 图12.苏州新房成交面积 本周（2月21日至2月27日）二手房成交整体回升，继续强于季节性。观察重点城市，环比角度，主要城市均回升；同比角度，重点城市均处于季节性高位。 图13.典型城市周度二手房成交面积跟踪 图14.北京二手房成交面积 图15.上海二手房成交面积 图16.深圳二手房成交面积 图17.杭州二手房成交面积 2投资：开复工节奏偏慢 投资方面，节后第四周建筑工地开复工节奏仍然偏慢，本周商品价格整体下行，水泥价格回升，沥青价格下行，工业品需求整体恢复仍缓慢。 图18.建筑工地开复工率弱于季节性 图19.建筑工地劳务上工率弱于积极性 图20.库存:螺纹钢(含上海全部仓库)低于季节性 图21.玻璃期货合约结算价处于低位 图22.库存:螺纹钢(含上海全部仓库)低于季节性 图23.玻璃期货合约结算价处于低位 图24.水泥价格指数回升 图25.沥青指数环比下降 3生产：开工率整体回升 生产方面，开工率整体回升，本周焦化企业开工率回落，其余开工率不同程度回升。 图26.石油沥青开工率符合季节性 图27.钢厂高炉开工率符合季节性 图28.汽车轮胎开工率符合季节性 图29.焦化企业开工率弱于季节性 图30.涤纶长丝开工率强于季节性 图31.PTA开工率符合季节性 4消费：出行维持偏强 消费方面，地铁出行和航班延续偏强、汽车消费符合季节性、电影票房季节性回落。 图32.乘用车当周日均厂家零售回落 图33.9城地铁出行强于季节性 图34.电影票房MA7强于季节性 图35.国内执行航班（MA7）较强 5出口：SCFI回落，BDI回升，关注关税影响 出口方面，SCFI回落，BDI回升，本周特朗普提到将对中国进口商品加征关税，关注后续落地情况。 图36.上海出口集装箱运价指数环比回落 图37.波罗的海干散货指数环比回升 图38.义乌中国小商品出口价格指数回升 图39.CRB现货指数回落 6物价：猪价、菜价、油价均回落 物价方面，猪肉、蔬果价格季节性回落，油价也出现回落，螺纹钢价格维持震荡。 图40.猪肉平均批发价季节性回落 图41.28种重点监测蔬菜平均批发价季节性回落 图42.英国布伦特原油现货价回落 图43.螺纹钢价格震荡 7风险提示 1、报告不涉及对未来经济或市场走势的预测：本报告主要跟踪高频数据，不包含任何投资建议。 2、经济表现可能超预期：经济表现可能非线性，本文跟踪的历史数据不代表对未来经济表现的判断。 3、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。