高频｜开工率显著修复，地产继续回暖

核心观点：本周经济活动继续恢复，但节奏偏慢。投资生产方面，建筑工地开复工进度慢于季节性，水泥价格上行，沥青价格回落；工业生产除焦化企业开工率回落外，其余均上行。消费方面，地铁出行、航班出行延续偏强，汽车销售符合季节性，电影票房季节性回落。通胀方面，猪价、菜价、油价均下行，食品价格短期内可能延续回落，原油价格受地缘局势缓和预期压制。出口方面，SCFI回落，BDI回升，特朗普再提对华加征关税可能削弱出口动能。综合来看，国内基本面整体平稳，经济活动继续恢复但节奏偏慢，新房和二手房销售整体回升，一线城市相对强势，经济结构性修复延续。

关键数据：

• 地产销售：Wind20城新房成交面积环比+27.22%、同比+5.29%；二手房成交整体回升，继续强于季节性。
• 投资：建筑工地开复工节奏偏慢，水泥价格指数回升，沥青指数环比下降。
• 生产：焦化企业开工率回落，其余开工率不同程度回升，如石油沥青、钢厂高炉、汽车轮胎、涤纶长丝、PTA开工率符合或强于季节性。
• 消费：9城地铁出行强于季节性，乘用车当周日均厂家零售回落，电影票房MA7强于季节性，国内执行航班（MA7）较强。
• 出口：上海出口集装箱运价指数环比回落，波罗的海干散货指数环比回升，义乌中国小商品出口价格指数回升。
• 物价：猪肉、蔬菜价格季节性回落，英国布伦特原油现货价回落，螺纹钢价格维持震荡。

研究结论：经济活动继续恢复但节奏偏慢，新房和二手房销售整体回升，一线城市相对强势，经济结构性修复延续。需关注两会增量政策力度、俄乌停战进程与OPEC+产量安排、特朗普对华加征关税后续落地情况。