贵金属有色早报

◼品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：短期看弱 核心逻辑：昨日金价围绕680一线震荡，夜盘下挫至676一线。上周五非农就业数据不及预期，但美元指数并未持续下挫，反而有触底反弹态势，市场可能已经提前计价美国经济衰退预期。随着美国经济走弱，市场对美联储的降息预期有所上升，目前市场偏向于5月或6月首次降息，年内降息幅度达75个基点。短期美元持续下挫后或有反弹，进而给予金价压力，美元指数技术上关注去年11月初的低点支撑。中线角度，美俄国际关系缓和，俄乌停战持续推进，地缘政治给予黄金的避险溢价或下降；美国对外加征关税，经济走弱，衰退预期将给予金价支撑。预计金价高位震荡运行，持续关注3月初低点技术支撑。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考观点：短期看强 核心逻辑：上周以来镍价增仓上行明显，且突破了11月以来震荡区间的上沿，上行动能较强。沪镍持仓量由20万手左右上升至近24万手，期价由12.7万拉升至13.2万一线。本周一镍价在13.2万上方高位震荡，夜盘一度拉升至13.4万一线，随后冲高回落。短期镍价走强受宏观和基本面共振。宏观层面，美元指数持续下挫，上周由107下挫至104一线，利好有色；国内宏观预期向好，国内两会5%左右的经济增速叠加4%左右的赤字率使得国内经济预期较强。镍价上行幅度在有色板块中较为明显，我们认为这主要受到了基本面推动。基本面，印尼政府修改矿产基准价（HPM）计算公式，并引入镍生铁价格作为参考，直接推升矿商税务负担。同时，出口外汇新规要求企业留存30%外汇收入至少3个月，增加资金周转成本，抑制产能释放。印尼镍矿配额审批延迟，叠加雨季影响，中国港口镍矿库存持续下降，这加剧原料短缺担忧。上游镍矿价格表现强势，国内精炼镍期货库存持续下降，给予期价支撑。技术层面，外盘LME镍一度突破16000美元/吨提振多头信心；国内沪镍期价突破11月以来震荡区间上沿，技术面的震荡突破导致短期上行动能较强。短期可关注5日均线顺势而为，上方关注去年10月高点压力。 仅供参考，不构成投资建议 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：何彬 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873 免 责 条 款 除 非 另 有说 明 ，宝城 期 货有 限 责任 公 司（以 下 简称“ 宝城 期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经宝 城 期货 事 先书面 授 权 许可 ， 任何 机 构或 个 人不 得 更改 或 以任 何 方式 发送 、 传 播或 复 印本 报 告的 全 部或 部 分内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。 宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。