国债衍生品周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 市场基本面 两会延续了去年12月政治局会议以来的基调，经济目标与各类政策也基本符合预期。财政方面明确了今年将多发2.9万亿政府债券，规模未超预期。货币方面重申择机降准降息，保持流动性的充裕，降低银行负债成本。政策节奏上，政府工作报告指出“能早则早，宁早勿晚”，这已经体现在了1-2月的政府债券发行上，但是否意味着货币宽松将很快到来可能要打个问号，能够确定的是供给放量会有货币政策相配合，但资金面未必能回到去年四季度的宽松状态。周末公布的通胀数据低于预期，有春节错位的因素。 市场方面，上周美元指数大幅下挫，人民币汇率压力减轻，关注持续性。股市表现仍旧较强，对债市形成压制。周五市场情绪较弱，大跌导致技术上较为难看，本周有继续调整的可能，而一旦调整加深可能引起负反馈。 观点： 短期走弱的概率较大；但面临宏观的不确定性；