国债衍生品周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 市场回顾与展望 【重要资讯】： 1.鉴于近期政府债券市场持续供不应求，中国人民银行决定，2025年1月起暂停开展公F市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。 2.国家国家金融监管总局今日向业内下发了《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态整机制有关事项的通知》,提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。 【市场展望】 上周国债市场出现调整，但买盘力量仍然较强。政策方面，央行宣布发行离岸央票以及暂停二级市场买入国债，表明不支持利率继续下行的态度，短期的政策重心偏向于维护汇率稳定。周五财政部表态今年的财政政策将非常积极，时机上会主动靠前发力，也会密切跟踪国际国内形势，梯次拿出政策后手，同时还表示2025年的2万亿置换债已启动了相关发行工作。若供给快速开闸将能缓解目前债市供不应求的局面。目前市场对财政的表态并不看重，还在等待川普上台后国内具体的政策应对。如果届时财政发力，而货币政策不及预期，市场可能再度波动。上周T主力净多持仓低位徘徊，周五净多持仓已降至一年以来最低，表明主力趋于谨慎。近期市场波动可能加大，多头可择机布局。 现货市场数据