国债衍生品周报

. 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220 审核：唐韵Z0002422 国债衍生品周报 2025/6/6 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观 点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 市场基本面 利多因素： 货币政策宽松预期持续，央行维护流动性充裕，资金利率中枢下行支撑债市。经济数据疲弱（如财新PMI跌破荣枯线），提升市场避险情绪，增加债券需求。利空因素: 利率债供给压力显著，国债净融资加速和政府债券发行放量影响市场情绪。资金面潜在压力，如同业存单大额到期和负债端压力，可能制约流动性宽松。交易咨询观点: 建议持有多头仓位，关注短端交易机会，但需警惕震荡行情中的风险积聚。 国债到期收益率 资金利率 %3 2Y国债到期收益率 30Y国债到期收益率 5Y国债到期收益率 7Y国债到期收益率 10Y国债到期收益率 %3 存款类机构质押式回购加权利率:1天逆回购利率：7天 存款类机构质押式回购加权利率:7天 2 2 1 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/ source：wind source：wind 国债期限利差：7Y-2Y 国债期限利差：30Y-7Y bp80 国债利差：7Y-2Y bp60 国债利差：30Y-7Y 60 40 40 20 20 0 0 24/0324/0624/0924/1225/0324/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：wind source：wind 国债期货持仓国债期货成交 手2年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货30年期国债期货 200000 150000 100000 50000 手2年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货30年期国债期货 250000 200000 150000 100000 50000 15/1217/1219/1221/1223/12 source：wind source：wind 24/0324/0624/0924/1225/03 2年期国债期货当季合约基差 5年期国债期货当季合约基差 元 0.5 2年期国债期货基差:当季 元 0.5 5年期国债期货基差:当季 0.25 0 0 -0.5 -0.25 -1 -0.5 02/2904/3006/3008/3110/3124/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：wind source：wind 10年期国债期货当季合约基差 30年期国债期货当季合约基差 元 1 10年期国债期货基差:当季 元 30年期国债期货基差:当季 0.75 0.5 0 0.25 0 -1 -0.25 02/29 04/30 06/30 08/31 10/31 23/06 23/12 24/06 24/12 source：wind source：wind 2年期国债期货跨期价差:当季-下季5年期国债期货跨期价差:当季-下季 2:- 元年期国债期货当季下季 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 24/0324/0624/0924/1225/03 source：wind 元年期国债期货当季下季 5:- 0.5 0.25 0 -0.25 -0.5 24/0324/0624/0924/1225/03 source：wind 10年期国债期货跨期价差:当季-下季 30年期国债期货跨期价差:当季-下季 元 0.5 10年期国债期货:当季-下季 元 30年期国债期货:当季-下季 0.25 0.5 0 0.25 -0.25 0 -0.5 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 23/06 23/12 24/06 24/12 source：wind source：wind TS*4-T跨品种价差 T*3-TL跨品种价差 元 305 跨品种价差:TS*4-T 元 209 跨品种价差:T*3-TL 304 208 303 207 206 302 205 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 23/06 23/12 24/06 24/12 source：wind source：wind