专题报告：中加贸易冲突加剧 菜粕强势涨停

核心观点

• 政策背景：国务院关税税则委员会自2025年3月20日起对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税，作为对加贸易反制措施。
• 进口依赖：中国对加拿大菜籽、菜粕和菜油的进口依赖度较高，其中菜籽96%、菜粕73.5%、菜油17%。
• 供需影响：加征关税将增加进口成本，导致国内菜系供应趋紧，菜系价格或偏强运行。
• 美加贸易关系：美加贸易关系恶化，加拿大菜粕和菜油主要出口至美国，加征关税将打压加拿大国内油菜籽价格。

关键数据

• 菜籽进口：2024年进口639万吨，加拿大占96%（613万吨）。
• 菜粕进口：2024年进口275万吨，加拿大占73.5%（202万吨）。
• 菜油进口：2024年进口188万吨，主要来源为俄罗斯（58%）、白俄罗斯（12.8%）、乌克兰（7.4%）和阿联酋（17%）。

研究结论

• 国内库存：菜籽和菜粕库存处于高位，但近期菜籽库存已呈现去库态势，预计菜粕库存也将逐步下降。
• 供需缺口：4月份供需缺口或进一步加剧，菜粕或偏强运行。
• 关注重点：中加贸易关系的演变将对菜系价格产生重要影响。