铁矿石周报：估值迎来修复，矿价震荡运行

铁矿石周报 估值迎来修复，矿价震荡运行 核心观点 铁矿石期现价格延续弱势运行，主力合约录得3.19%周跌幅，量仓收缩，均线指标转为空头排列，基差小幅走弱。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局有所改善，旺季钢厂复产积极，矿石终端消耗持续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，且增幅有所扩大，鉴于钢市传统旺季临近，钢厂提产动能尚存，矿石需求稳中有升，给予矿价支撑，但需谨防钢市供给约束政策带来冲击。与此同时，国内港口铁矿石到货延续下行，符合预期，而海外矿商发运环比再增并升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外矿石供应如期回升，叠加国内矿山生产恢复，供应端压力开始增加。综上，铁矿石供应快速恢复，但需求同样回升，基本面现实矛盾并未激化，矿价下行驱动趋弱，相对利空还是钢市供应约束预期，预计矿价继续承压震荡运行，关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势运行.............................................................41.2期价延续弱势，基差小幅走弱...............................................52铁矿石基本面短期改善........................................................62.1矿石供应回升............................................................62.2矿石需求持续回升........................................................82.3矿石库存持续去化........................................................102.4进口利润收缩...........................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 47港铁矿石到货量............................................................6图9 47港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 47港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货弱势运行 海外风险叠加粗钢调控扰动，市场情绪不佳，铁矿石现货价格延续弱势运行。普氏指数收于101.90美元/吨，周环比下跌1.92%；青岛港主流现货录得9-31元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于776元/吨，周跌幅为3.24%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价延续弱势，基差小幅走弱 铁 矿 石基 本 面有 所改 善，但海 外风 险叠 加粗 钢调 控预 期，市 场 情 绪偏 弱，铁矿石期价延续弱势运行，主力合约录得3.15%周跌幅，均线指标转为空头排列。与此同时，铁矿石期现价格均弱势运行，且跌幅相近，基差小幅走弱。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2铁矿石基本面短期改善 2.1矿石供应回升 港口铁矿石到货持续回落。47港到货量为1886.10万吨，环比减389.00万吨，其中澳矿到货环比减462.10万吨至895.60万吨；巴西矿到货量为556.40万吨，环比减85.20万吨；非澳巴矿到货量环比增158.30万吨至434.10万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运持续回升。全球19港发运量为3395.40万吨，环比增328.50万吨；其中澳矿发货量为1941.30万吨，环比增85.20万吨；巴西矿发运量为796.20万吨，环比增76.90万吨；其它地区发运量为657.90万吨，环比增166.40万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运稳中有升。四大矿商发运总量为2245.25万吨，环比增127.13万吨，其中VALE发运环比增101.51万吨至599.73万吨；澳洲矿商发运增减互现，RIO发运环比增78.86万吨，BHP、FMG发运环比减7.52、45.71万吨，其中澳洲矿商发往中国量回升，而发运比例则是减量为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应延续回升态势。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为64.16%，环比增1.31%，铁精粉日均产量为40.48万吨，环比增0.83万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求持续回升 钢厂生产积极