宏观利好推升有色

2025-03-10 宝城期货绿毛水怪

核心观点：铜价受内外宏观利好共振及产业支撑变强推动持续上行；铝价受益于国内两会政策利好及宏观预期向好，呈现强势运行。
宏观因素：
- 海外：美元指数持续下挫，美强欧弱格局转变。
- 国内：两会召开，经济增速目标5%，赤字率4%，发行超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，宏观预期向好。
铜市场：
- 量价走势：铜价由7.7万一线拉升至7.9万一线，受海外关税预期、两会政策利好及美元指数下挫等多重因素推动。
- 铜矿加工费：持续下降，反映铜矿偏紧及冶炼产能过剩。
- 库存：国内季节性累库接近尾声，海外期货库存下降。
- 下游初端：铜下游月度产能利用率较高。
铝市场：
- 量价走势：铝价增仓上行，一度触及2.1万关口，受两会政策利好及宏观预期向好推动。
- 上游产业链：铝土矿港口库存较高，氧化铝价格弱势运行。
- 库存：电解铝社会库存累库放缓，海外电解铝库存下降。
- 下游初端：铝棒产能利用率较高，加工费维持高位。
研究结论：
- 铜：国内金三银四旺季预期及两会政策预期持续给予铜价上行动力，技术层面关注5日均线支撑，上方关注整数关口压力。
- 铝：国内宏观预期向好及产业金三银四旺季推动下期价偏强运行，短期关注上周高点技术压力。