动力煤周报：短期基本面好转，港口煤价止跌企稳

动力煤周报 短期基本面好转，港口煤价止跌企稳 核心观点 本周，国内动力煤价格在经历近2个月的持续下挫后，终于再次企稳。截至3月6日，秦皇岛港5500K报价684元/吨，周环比下跌14元/吨。本周，国内主产区受雨雪影响，煤炭产销受到一定阻碍，且蒙煤、澳煤进口短期内也面临一定冲击，动力煤供应边际收缩，而需求因寒潮影响有所反弹，供需阶段性错配，带 动港口煤价暂时企稳。不过，动力煤中长期宽松格局并未彻底扭转，且虽然电厂存煤水平下降，但目前环渤海港口煤炭库存超过3100万吨，仍将压制煤价反弹。此外，进口端扰动主要是因为天气和节日等短期因素影响，后续将陆续恢复正常。具体来看，首先供应端，2月底以来，冷空气带来国内多地断崖式降温，山西出现大范围降雪，其中山西北部局部地区出现大到暴雪，内蒙地区同样有雨雪天气影响。此外，本周全国两会在北京召开，主产区安检要求有所收紧，煤矿停产检修现象小幅增加。天气叠加重大会议，使得国内煤炭供应有所回落。与此同时，外贸煤进口也出现一定扰动。根据海关总署最新数据显示，2025年1~2月，中国累计进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1%，显示煤炭进口仍维持较高水平。但澳大利亚飓风威胁再现，据悉飓风“阿尔弗雷德”可能引发极端降雨、洪水，并导致基础设施损毁，澳洲近期煤炭出口受阻，具体影响有待后续观察。另外，受蒙古国白月节以及国际妇女节影响，中蒙汽车口岸在3月1日、2日、8日暂时闭关。整体来看，动力煤进口短期遇到一定冲击，助力煤价 止跌企稳。库存方面，截至3月6日，环渤海9港煤炭总库存3163.45万吨，周内大幅累库230.03万吨，较去年同期库存偏高938万吨。整体来看，受国内外天气和产地安监影响，动力煤供需短期错配 ，带动煤价止跌企稳，但中长期基本面并未彻底扭转，且后续国内气温即将回暖，市场看空情绪仍存，预计动力煤价格仍维持低位运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 第1章新闻资讯和市场行情 （1）海关总署：1-2月中国进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1% 海关总署3月7日数据显示，2025年1-2月中国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。 1-2月中国累计进口钢材105.0万吨，同比下降7.2%。 1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。 1-2月中国累计进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1%。 （2）一煤矿区获批规划煤矿规模合计4800万吨/年 近日，鄂尔多斯高头窑矿区总体规划（修编）获国家发展改革委批复。据悉，高头窑矿区为国家规划矿区，由东区和西区两部分组成，总面积798平方公里，煤炭资源量103亿吨。 其中，东区北以3-2下煤层隐伏露头线为界，东以包西、包神铁路及部分煤炭矿业权边界为界，南以鄂尔多斯市中心城区禁采区边界为界，西以秦直道遗址保护范围及建设控制地带边界为界。西区北以3-2下煤层隐伏露头线为界，东以秦直道遗址保护范围及建设控制地带边界为界，南以鄂尔多斯市中心城区禁采区边界、G109国道为界，西以塔韩铁路、部分煤炭矿业权边界为界。矿区划分为5个井田、2个中小型露天煤矿整合改造区和2个勘查区，规划煤矿规模合计4800万吨/年。 据了解，高头窑矿区总体规划（修编）的正式获批，对科学合理开发利用煤炭资源，保障能源安全稳定供应，促进区域经济社会发展具有重要意义。 另据鄂尔多斯市能源局2023年5月消息，高头窑煤炭矿区规划矿区总面积1786.95平方公里，煤炭估算可采储量34.62亿吨，规划开发总规模7370万吨/年，均衡生产服务年限29年，包括16个矿(井)田、2个勘查区(北部勘查区、中部勘查区)、1个后备区(高头窑矿区南区)。 彼时生态环境部印发《关于<内蒙古自治区鄂尔多斯市东胜煤田高头窑煤炭矿区总体规划(修编)环境影响报告书>的审查意见》（环审〔2023〕39号），标志着高头窑矿区总规环评正式获批。鄂尔多斯市能源局表示，总规环评批复是总体规划上报国家发改委审查的必要组件，后续将继续积极对接，推动鄂尔多斯市高头窑矿区总体规划（修编）的上报工作。 （3）2024年中国稳步推进能源产供储销体系建设，一次能源生产总量49.8亿吨标准煤 受国务院委托，国家发展和改革委员会3月5日提请十四届全国人大三次会议审查《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》。摘要中涉及煤炭内容如下：2024年中国能源资源安全 基础持续巩固。配合出台能源法、修订矿产资源法，公布《稀土管理条例》。稳步推进能源产供储销体系建设，一次能源生产总量49.8亿吨标准煤。加快构建大国储备体系。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2025年3月5日当期，环渤海动力煤价格指数报收于687元/吨，环比上周跌7元/吨。沿海煤炭市场面临货源成本坍塌、各环节库存高滞以及需求改善乏力等诸多压力，悲观看空情绪占据主导，港口市场现货煤价已跌破年度长协价格，叠加3月长协价下行调整幅度较大，煤价重心大幅下挫，本期环渤海动力煤综合价格指数跌幅扩大。（秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到3月6日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收684元/吨，较2月27日降14元/吨；5000大卡动力末煤平仓价597元/吨，较2月27日降9元/吨。截止到3月7日,全国煤炭交易中心综合价格指数681元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数687元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到3月6日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于692.39点，较2月27日走高118.57点；BDI运价指数边际走高，截止到3月6日，波罗的海干散货指数报收于1286点，较2月27日上涨127点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月06日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为733.23、684.00、597.00、523.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高117.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 3月05日环渤海Q5500指数报收于687元/吨，环比减7元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至3月06日，广州港Q5500印尼煤库提价为784.69元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高100.69元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 截至2月28日，纽卡斯尔动力煤现货价为98.46美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月06日，秦皇岛港煤炭库存749万吨，较上周同期环比增57万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为11艘。 第3章后市展望 本周，国内动力煤价格在经历近2个月的持续下挫后，终于再次企稳。截至3月6日，秦皇岛港5500K报价684元/吨，周环比下跌14元/吨。本周，国内主产区受雨雪影响，煤炭产销受到一定阻碍，且蒙煤、澳煤进口短期内也面临一定冲击，动力煤供应边际收缩，而需求因寒潮影响有所反弹，供需阶段性错配，带动港口煤价暂时企稳。不过，动力煤中长期宽松格局并未彻底扭转，且虽然电厂存煤水平下降，但目前环渤海港口煤炭库存超过3100万吨，仍将压制煤价反弹。此外，进口端扰动主要是因为天气和节日等短期因素影响，后续将陆续恢复正常。具体来看，首先供应端，2月底以来，冷空气带来国内多地断崖式降温，山西出现大范围降雪，其中山西北部局部地区出现大到暴雪，内蒙地区同样有雨雪天气影响。此外，本周全国两会在北京召开，主产区安检要求有所收紧，煤矿停产检修现象小幅增加。天气叠加重大会议，使得国内煤炭供应有所回落。与此同时，外贸煤进口也出现一定扰动。根据海关总署最新数据显示，2025年1~2月，中国累计进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1%，显示煤炭进口仍维持较高水平。但澳大利亚飓风威胁再现，据悉飓风“阿尔弗雷德”可能引发极端降雨、洪水，并导致基础设施损毁，澳洲近期煤炭出口受阻，具体影响有待后续观察。另外，受蒙古国白月节以及国际妇女节影响，中蒙汽车口岸在3月1日、2日、8日暂时闭关。整体来看，动力煤进口短期遇到一定冲击，助力煤价止跌企稳。库存方面，截至3月6日，环渤海9港煤炭总库存3163.45万吨，周内大幅累库230.03万吨，较去年同期库存偏高938万吨。整体来看，受国内外天气和产地安监影响，动力煤供需短期错配，带动煤价止跌企稳，但中长期基本面并未彻底扭转，且后续国内气温即将回暖，市场看空情绪仍存，预计动力煤价格仍维持低位运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。