聚烯烃早报
LLDPE
- 基本面：PMI数据回升，出口增长，宏观政策支持消费，新装置产能投放集中，产业链库存中性，需求端农膜表现较好，下游开工小幅上升。当前LL交割品现货价8130元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差247元/吨，升贴水比例3.1%，偏多。
- 库存：PE综合库存60.2万吨，上升4.5万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，库存中性，下游农膜需求好转，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强、地膜旺季、宏观政策促消费。
- 利空因素：新产能集中投放、原油价格走弱、加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP
- 基本面：PMI数据回升，出口增长，宏观政策支持消费，煤价走弱，成本支撑减弱，供应端有装置重启，暂无计划检修，预计供应有所增加，产业链库存中性，需求端下游需求一般，采购谨慎。当前PP交割品现货价7420元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差101元/吨，升贴水比例1.4%，偏多。
- 库存：PP综合库存71.1万吨，上升2.8万吨，中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，煤价近期走弱，库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：需求恢复、宏观政策促消费。
- 利空因素：原油价格走弱、加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品8130元/吨，涨30元；进口美金9120元；基差247元/吨；综合厂库60.2万吨，涨4.5万吨；进口折盘8091元/吨。
- PP：现货交割品7420元/吨，涨60元；进口美金8750元；基差101元/吨；综合厂库71.1万吨，涨2.8万吨；进口折盘7768元/吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
库存数据
- PE综合库存：2020年64.1万吨，2021年66.1万吨，2022年67.1万吨，2023年60.2万吨，2024年预计63.0万吨，2025年预计65.0万吨。
- PP综合库存：2020年27.8万吨，2021年29.8万吨，2022年30.8万吨，2023年71.1万吨，2024年预计74.0万吨，2025年预计77.0万吨。
生产现金流
- PE：煤化工、油制现金流波动较大。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流波动较大。
聚烯烃内外价差
- PE内外盘价差：波动较大。
- PP内外盘价差：波动较大。
