菜粕早报

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

每日提示 | 近期要闻 | 多空关注 | 基本面数据 | 持仓数据 | 菜粕观点和策略

近期要闻

1. 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场进入供需两淡格局。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。加拿大对中国出口商品加征关税允许企业短期申请豁免来规避，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待加拿大加征关税落地情况明朗再行决定。
3. 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
4. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

多空关注

利多：

1. 加拿大油菜籽产量低于预期。
2. 油厂菜粕库存压力不大。 利空：
3. 3月进口油菜籽到港量维持充裕预期。
4. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求进入季节性淡季。

基本面数据

• 国内油菜籽供需平衡表：2023年产量3810千公顷，总供给12876.9千吨，总消费12618.5千吨，期末库存1894.9千吨，库存消费比6.93%。
• 国内菜粕供需平衡表：2023年产量6667.9千吨，总供给9060.5千吨，总需求9010.5千吨，期末库存1059.5千吨，库存消费比6.61%。
• 进口菜籽进口到港量3月低于预期，油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存低位回升，油厂菜籽入榨量春节后小幅回落。
• 国内鱼虾贝类年度产量：水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。

持仓数据

• 菜粕仓单统计：3月7日9133手（较上日减少80手）。
• 菜粕期货及现货价格汇总：RM2505主力合约价格在2520至2580区间操作，现货价格跟随波动，基差接近平水。
• 豆菜粕现货价差维持高位，2505合约豆菜粕价差区间震荡。

菜粕观点和策略

基本面：菜粕震荡回落，利多出尽后技术性震荡整理，需求预期良好支撑盘面，但菜粕需求进入淡季油厂开机春节后增多，菜粕库存低位回升压制盘面。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。 基差：现货2460，基差4，升水期货。中性。 库存：菜粕库存3.7万吨，上周3.4万吨，周环比增加8.82%，去年同期3.5万吨，同比增加5.71%。偏空。 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于高位和需求进入淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，菜粕供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。菜粕RM2505：日内2520至2580区间操作。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。
2. 明年进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）。