原油周报：OPEC+4月增产，利空油价

2025-03-09 黄秀仕华联期货胡冠群

库存：上周美国原油库存超预期增加360万桶至4.3378亿桶，汽油和馏分油库存下降。美国原油净进口量减少5.4万桶/日至168万桶/日。美国采购原油补充SPR，进一步加快去库存。
供应：OPEC+宣布4月增产13.80万桶/日，但潜在增产目标达220万桶/日，且可能暂停或逆转。美国原油产量维持1350万桶/日，页岩油产量触及天花板，未来增产概率低。
需求：炼厂加工量下降，产能利用率下滑至85.9%。美国需求旺盛，中国需求回稳，整体稳中有升。中国原油需求有望受出行需求带动复苏。
观点：OPEC+增产利空油价，但初期增产目标小，实际增产数量待观察。短期油价偏弱势震荡，SC2504参考区间480-550。
平衡表与产业链结构：全球供需平衡表显示供应端存在不确定性，需求端有望提振。
期现市场：INE原油期现价差和BRENT原油期限价差走势分析。
库存：美国原油、成品油库存，中国原油库存，INE库存仓单情况分析。
供给端：OPEC和美国的产量情况，美国钻井数量分析。
需求端：中国原油需求、进口、成品油出口，美国炼厂开工率和原油需求分析。