镍不锈钢周报：行情野心逐步兑现，对盘面扔持乐观态度

01 核心要点及策略

• 行情回顾：沪镍主连本周运行区间124800-131770元/吨，周+1.93%；不锈钢主连本周运行区间13160-13490元/吨，周+1.06%。
• 逻辑观点：宏观政策支持，美国经济放缓担忧缓解，美元疲软，大宗商品压制减弱；产业链上，镍不锈钢供应压力较大，但需求逐步跟上，镍端消息倾向于价格上涨，不锈钢原料强势托举价格。
• 策略：对镍不锈钢盘面偏强持乐观态度，前期多单可继续持有，沪镍或有效突破向上，不锈钢盘面或继续偏强震荡。

02 影响因素分析

• 宏观：政府工作报告明确实施积极财政政策和适度宽松货币政策；美国“小非农”数据不及预期，引发经济放缓担忧，美元疲软。
• 供应：1月电解镍产量环比下降，硫酸镍产量环比上升，镍铁产量环比下降；国内不锈钢厂粗钢产量环比上升，3月排产环比上升。
• 库存：沪镍库存周降，伦镍库存周增，镍矿港口库存周降；不锈钢社会总库存环比下降，仓单周内增加。
• 需求：2月电解镍表观消费环比上升，1-12月累计同比上升；12月不锈钢表观消费环比上升，1-12月累计同比上升。
• 基差：镍基差高于年内均值，不锈钢基差高于年内均值。

03 资讯与数据

• 国内：全国政协十四届三次会议召开，政府工作报告提出5%左右GDP增长目标，实施积极财政政策和宽松货币政策；证监会表示优化市场制度环境，稳步扩大高水平制度型对外开放。
• 国外：美联储褐皮书显示企业对未来的悲观情绪升温，关税和不确定性是关键词；欧洲央行如期降息；美国“小非农”数据不及预期，引发经济放缓担忧；2月财新中国制造业PMI回升，制造业生产经营活动扩张加速。
• 其他：对原产于美国的部分进口商品加征关税；2月份全球制造业活动创下8个月来最大增长；青山集团高碳铬铁长协采购价环比持平；加拿大安大略省表示将停止向美国出口镍。

04 数据图表

• 提供了沪镍、不锈钢、镍现货、不锈钢现货、镍端库存、不锈钢库存、纯镍、镍铁产量和进出口、镍矿进口、硫酸镍产量及进出口、纯镍进口盈亏、供需平衡、不锈钢产量、进出口、不锈钢成本、利润、新能源消费、不锈钢消费、国内经济数据、国外宏观等数据图表。

05 研究结论

• 镍不锈钢盘面偏强，前期多单可继续持有；沪镍或有效突破向上，不锈钢盘面或继续偏强震荡；需关注美国关税政策等宏观因素。