甲醇周报：关注伊朗装置动态

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：期货甲醇盘面震荡，主力合约涨0.19%，收于2591元/吨；现货上涨，太仓甲醇2655元/吨，鲁北甲醇2480元/吨；价差扩大，MA5-9价差收于95元/吨。
• 运行逻辑：马来西亚一套装置停车，海外开工率最低；伊朗装置或3月重启，关注动态；到港量偏低，套利窗口关闭，内地货源影响减弱；富德、兴兴重启，MTO开工率提升，港口提货需求偏强，港库预计去化。
• 策略建议：OPEC+增产、经济数据不及预期、关税不确定性影响甲醇估值，下调估值区间，建议空配尿素，短期维持多单持有策略，参考区间2500-2650。

因素影响逻辑

• 成本：煤价企稳，产地安检加强，下游采购强度提升，港口进口利润倒挂，市场价与长协价接近。
• 供应：鹤壁煤化工检修，山西亚鑫重启，煤制甲醇产量下降；阿曼装置重启，马来西亚装置停车，海外开工率降至51.22%。
• 进出口：海外开工率低，到港量下降11.18万吨，预估3月进口70万吨。
• 库存：到港量低，套利窗口关闭，港库去化，富德、兴兴重启，提货需求偏强。
• 需求：MTO开工率提升，甲醛开工率高位，二甲醚开工率窄幅波动，MTBE需求向好，醋酸开工率稳定。

目录内容

• 近期走势：甲醇主力合约走势图。
• 价差分析：港口基差走强，内地-沿海套利窗口关闭。
• 库存：港口或继续去库。
• 供应端：检修损失量、春检逐步兑现、各工艺开工率、下周到港预期、3月进口量预估。
• 需求端：企业待发订单量、MTO开工率提升、传统下游开工率提升、甲醛开工及利润、冰醋酸开工率、冰醋酸下游开工率、MTBE出口需求、BDO开工率、二甲醚开工率。
• 平衡表：根据实际产量调整2月平衡表，供需差分析。

研究结论

• 甲醇短期震荡，关注伊朗装置重启、油价大跌、宏观风险。
• 多头策略维持，空配尿素，关注全产业链库存去化情况。