建筑材料行业周报：两会支持经济提振，重视建材布局机会

两会支持经济提振，重视建材布局机会 本周两会召开，更加积极有为的财政政策发力，其中2025年赤字率拟按4%左右安排，较2024年提高1pct；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，较2024年增加3000亿元;拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，较2024年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等，预计消费建材、水泥、玻璃等板块受益。此外，两会政府工作报告将“提振消费、扩大内需”作为2025年政府工作任务之首，提出将安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，预计将持续带动新能源汽车、家电、家装等消费增长，玻纤、消费建材等品种预计受益。2月末以来，水泥、涂料、玻纤等顺周期品种提价：涂料行业龙头引领提价，三棵树宣布自3月1日起全系列硅酮胶产品价格上调5%-10%；硅宝科技亦跟进发布调价函。新能源汽车、风电设备相关领域对高性能玻纤需求的增长，为本轮玻纤提价提供重要支撑。中材科技、中国巨石于2月24日宣布自3月1日起上调电子细纱价格800元/吨、电子布价格0.3元/米；电子布市场主流报价同步提升至4.1-4.2元/米，环比涨幅0.8%。3月以来，国内水泥行情延续上升态势，东三省、长三角及河北等地相继传出水泥、熟料价格上调信息。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺药包；受益标的：山东药玻。 本周（2025年3月5日至3月9日）建筑材料指数上涨2.62%，沪深300指数上涨1.39%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.24pct。近三个月来，沪深300指数下跌0.73%，建筑材料指数下跌4.84%，建材板块跑输沪深300指数4.11pct。近一年来，沪深300指数上涨11.74%，建筑材料指数上涨2.04%，建材板块跑输沪深300指数9.70pct。 板块数据跟踪 水泥：截至3月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为349.88元/吨，环比上涨1.00%；水泥-煤炭价差为257.58元/吨，环比上涨1.63%；全国熟料库容比0.00%，环比下降44.61pct。 玻璃：截至3月8日，全国浮法玻璃现货均价为1353.00元/吨，环比下跌11.00元/吨，跌幅为0.81%；光伏玻璃均价为139.84元/重量箱，环比上涨18.75元/重量箱，涨幅为15.48%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为7.05元/重量箱，环比下跌7.91%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为10.06元/重量箱，环比下跌12.49%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为13.60元/重量箱，环比下跌13.90%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为83.52元/重量箱，环比上涨28.23%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5400元/吨，无碱2400tex板材纱报4950-5400元/吨，无碱2000tex热塑直接纱（普通级）报4200-4500元/吨。周内电子纱G75主流报价8300-9000元/吨不等，较上一周均价上涨3.68%；7628电子布报价亦有上调，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。 消费建材：截至2025年3月9日，原油价格为72.19美元/桶，周环比下跌2.49%，较2025年年初下跌5.92%，同比下跌15.02%；沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%，较2025年年初持平，同比下跌4.98%；丙烯酸价格为8000元/吨 ， 周环比上涨5.26%， 较2025年年初上涨1.27%， 同比上涨32.23%；钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平，较2025年年初持平，同比下跌11.18%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨2.62%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨2.62%，跑赢沪深300指数1.24pct 本周（2025年3月5日至3月9日）建筑材料指数上涨2.62%，沪深300指数上涨1.39%，建筑材料指数跑赢沪深300指数1.24pct。近三个月来，沪深300指数下跌0.73%，建筑材料指数下跌4.84%，建材板块跑输沪深300指数4.11pct。近一年来，沪深300指数上涨11.74%，建筑材料指数上涨2.04%，建材板块跑输沪深300指数9.70pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数1.24pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数4.11pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数9.70pct 细分板块，建材子板块多全线上涨，碳纤维板块涨幅最大。具体表现分别为：碳纤维（+8.12%）、耐火材料（+3.66%）、水泥制造（+3.49%）、玻纤制造（+3.36%）、改性塑料（+2.45%）、管材（+1.60%）、玻璃制造（+1.00%）。 图4：建材子板块全线上涨，碳纤维板块涨幅最大 个股方面涨多跌少。本周涨幅前五的公司为：江苏博云（+36.20%）、金晶科技 （+11.93%） 、 濮耐股份 （+11.40%） 、 中材科技 （+11.10%） 、 吉林碳谷（+10.89%）；本周跌幅前五的公司为：金发科技（-10.31%）、中简科技（-6.77%）、国立科技（-5.59%）、宁夏建材（-5.58%）、四方新材（-4.15%）。 图5：本周建材板块涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为26.99倍，PB为1.13倍 截至2025年3月9日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为26.99倍，位列A股全行业倒数第17位；市净率PB为1.13倍，位列A股全行业倒数第5位。 图6：本周建材板块市盈率PE为26.99倍，位列A股全行业倒数第17位 图7：本周建材板块市净率PB为1.13倍，位列A股全行业倒数第5位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比持平 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比持平 截至3月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为349.88元/吨，环比上涨1.00%。 全国各地区价格走势分化 ， 分区域来看 ： 东北持平、 华北 （+1.49%）、 华东（+6.47%）、华南（-1.18%）、华中（+2.89%）、西南（-1.55%）、西北持平。 截至3月6日，全国熟料库容比达44.61%，环比持平。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨1.00% 图9：本周全国熟料库存环比持平 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周东北地区熟料库存均环比持平 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨1.49% 图13：本周华北地区熟料库存山西、内蒙古环比下降，北京环比持平，河北环比上升 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨6.47% 图15：本周华东地区熟料库存山东、安徽、浙江、福建、江西环比持平，江苏环比上升 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌1.18% 图17：本周华南地区熟料库存广东环比持平，广西环比上升 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨2.89% 图19：本周华中地区熟料库存湖南环比下降，河南环比上升，湖北环比持平 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌1.55% 图21：本周西南地区熟料库存重庆、贵州环比持平，四川环比下降，云南环比上升 图22：本周西北地区水泥价格环比持平 图23：本周西北地区新熟料库存陕西、甘肃环比下降，青海、新疆、宁夏环比持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 截至2025年3月7日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为710元/吨，周环比下跌0.70%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为710元/吨，周环比下跌0.70% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨1.63% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨0.18% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨2.33% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨9.73% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌1.36% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨4.37% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌1.90% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨0.25% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格上涨 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比上升 现货价格下跌，截至2025年3月8日，浮法玻璃现货价格为1353.00元/吨，环比下跌11.00元/吨，跌幅为0.81%。 期货价格下跌，截至2025年3月7日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1193元/吨，周环比下跌42.00元/吨，跌幅为3.40%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.81% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌3.40% 全国库存环比上升。截至2025年3月6日，全国浮法玻璃库存为6168万重量箱，环比增加184万重量箱，增幅为3.07%；重点八省库存为4773万重量箱，环比增加155万重量箱，增幅为3.36%。 图35：全国浮法玻璃库存环比上升3.07% 图36：全国浮法玻璃库存高于2024年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2024年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比上涨 现货价格环比上涨。截至3月8日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为139.84元/重量箱，环比上涨18.75元/重量箱，涨幅为15.48%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比上涨15.48%（元/重量箱） 图39：当前光伏玻璃价格低于2024年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降 现货价格环比下跌。截至3月7日，全国重质纯碱现货平均价格为1515元/吨，环比下跌5.00元/吨，跌幅为0.33%。 期货价格环比下跌。截至3月7日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1454元/吨，环比下跌110.00元/重量箱，跌幅为7.03%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌5.00元/吨，跌幅为0.33% 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌7.03% 库存环比下降，开工率环比下降。截至3月6日，全国纯碱库存为175.99万吨，环比下降3.06%；全国纯碱开工率为83.29%，环比下降5.75pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降3.06% 图43：本周与全国纯碱开工率环比下降5.75pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比上涨 石油焦价格环比下跌，重油价格环比持平，天然气环比上涨。截至2025年3月7日，全国石油焦平均价格为4762.14元/吨，环比下跌61.43元/吨，跌幅为1.27%；全国重油平均价格为5275元/吨，环比下跌152.50元/吨，跌幅为2.81%； 全国工业天然气价格