河南仓单成交增加，氧化铝供给压力继续加大
原料
- 国内矿石价格继续下行，山西矿58/5含税报价760元/吨，河南668元/吨（下跌50元/吨），贵州60/6铝土矿含税价格596元/吨。
- 山西、河南多数矿山停产，预计两会后复产，合规矿山预计增多。
- 进口方面，几内亚铝土矿报价95美元/干吨，现货资源少，矿企惜售，以长单为主。力拓新一轮招标，CBG矿山中标CIF107美元/吨。
- 新到进口矿石339.1万吨，其中几内亚301.1万吨，澳大利亚38万吨。几内亚至中国Cape型船运费上涨至21美元/吨。
氧化铝
- 现货价格平稳，阿拉丁北方综合价格3320-3400元/吨（下跌5元/吨），国产加权指数3376.4元/吨（下跌59.2元/吨）。
- 进口氧化铝港口报价4200-4250元/吨（下跌75元/吨），山西到新疆公路运费上涨至265-285元/吨。
- 北方市场成交1万吨现货，加权成交价格3329元/吨（下跌61元/吨），河南市场成交4200吨仓单。
- 海外价格快速回落，国内出口窗口关闭，需求量缩窄。印尼产能陆续下线，南山二期待投。
- 国内氧化铝完全成本3214元/吨，实时利润170元/吨。
- 供应方面，广西、北方大型氧化铝厂新产线逐步投料，全国氧化铝建成产能10822万吨，运行9355万吨（增30万吨），开工率86.4%。
需求
- 国内电解铝运行产能4375.8万吨（增9万吨），四川启明星满产运行。
- 海外电解铝运行产能2935.8万吨，持平。
库存
- 全国氧化铝库存量332.9万吨（增7.5万吨），港口库存增加，交割库库存增加明显，堆场在途系列整体增长。
- 电解铝企业库存减不一，大型企业增加自有库存保障天数。
仓单
- 上期所氧化铝注册仓单181984吨（增33037吨）。
风险提示
研究结论
- 期价接近北方高成本区域成本线，但成本端仍下行，供给端减量有限，价格反弹缺乏驱动。
- 新增产能释放较快，中期仍处下行周期，建议逢高沽空，不建议盲目抄底。
