养殖周报：肥标价差有所回落，生猪期价震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，本周集团出栏继续增加，且大肥供应量的持续增加导致本周肥标差出现较大的回落。目前的集团出栏情况仍未到达正常水平，预计未来仍有继续增长的空间，未来整个三月的供应或将保持持续增长的状态。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 需求端来看，节后的屠宰量在逐步恢复，冻品库存略有增加，不排除被动入库的可能。消费恢复水平缓慢，二次育肥的需求也开始逐步冷淡，随着肥标差的回落预计未来很难出现大量二育入场的情况。 综合来看，下周在供应增加的趋势下预计现货价格仍会有小幅的下降，随着天气逐渐转暖大肥的消费会出现较大幅度的回落，养殖端可能会出现减重出栏的操作。当前对美国与加拿大的关税政策导致市场对于生猪的供需出现分歧，我国目前生猪供应可以自己自足，加之当前国内猪价处于低位没有进口利润空间，关税政策对其影响可以忽略。未来生猪供应端的增长仍快于消费增长，供应端仍偏过剩，长期来看生猪价格仍将偏弱运行。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 谨慎偏弱 ■风险 需求提振 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供应方面，上周淘鸡价格大幅上涨，养殖企业亏损减少，延淘惜售情绪增加，部分养殖企业选择逢高出货，另外在淡季农贸市场需求不佳，屠宰企业订单有限，上周淘汰量微幅减少，预计本周淘汰量变化不大；3月新开产蛋鸡主要为2024年11月份前后补栏鸡苗，2024年11月鸡苗销量环比增加1.75%，虽然淘汰鸡存在增加预期，但增量有限，预计本月在产蛋鸡存栏变化不大，叠加春季产蛋率增加因素影响，供应面较为 宽松。 需求方面，当前维持淡季常态需求，各环节按需采购，食品企业逢低补库，短期内无利好因素刺激消费，市场情绪以观望为主，整体需求疲软。综合来看，在消费淡季，短期内供大于求的供需格局难以改变，养殖成本对现货价格支撑力度有限，预计本月现货价格维持低位震荡运行。短期来看，因鸡蛋期货主力2505合约价格已回调至成本线附近，预计盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.....................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头...............................................................................................................................10图22