养殖周报：现货有所回落，生猪期价震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏速度增加，散户出栏也较为积极，导致本周的现货供应出现了供过于求的局面，现货价格同步快速下跌。此外，肥标价差有所收窄，大肥的供应对于目前的市场也略显过剩。消费方面，本周北方气温开始快速下降，对于消费需求有一定利好，但提振幅度较为有限，不及当前供应的增幅。综合来看，近期供应的快速增加导致现货价格加速下跌。但由于盘面价格较低，生猪1月合约表现反而较为坚挺导致基差快速收敛。从目前市场供应压力来看现货价格仍有继续下跌的空间，但由于盘面价格偏低，因此盘面压力目前不是很大。如果下周现货继续下跌，基差收敛至800以内则会给到盘面一定的压力。整体来看养户们对四季度的价格还是较为乐观。目前主要还需观察消费的复苏情况，冬至前还有一波二次育肥的出栏窗口期，未来供应增长较为明显。预计短期生猪价格或仍将震荡运行。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 中性 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■风险 无 鸡蛋观点 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 供应方面，上周淘鸡价格走弱，养殖利润收窄，大多养殖企业淘汰积极性增加，选择顺势淘汰适龄老鸡，不过受限于农贸市场交投一般，屠宰企业亦按需采购，上周淘汰量小幅增加，考虑到当前可淘老鸡有限，预计本周淘汰量维持增加走势；11月新开产蛋鸡主要为7月份前后补栏鸡苗，7月因蛋价上涨，养殖企业补栏情绪增加，鸡苗销量环比增加6.52%，预计本月在产蛋鸡存栏小幅增加，供应面持续宽松。需求方面，上周临近“双十一”商超、电商存在一定补库需求，需求小幅增加，不过本周延续淡季需求，消费终端对高价接货能力有限，市场交投一般，市场恐慌情绪增加，贸易商拿货更加 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 谨慎，多以销定采，部分贸易商少量拿货以维持蛋价，但难以扭转需求弱势格局。综合来看，在消费淡季背景下，市场需求偏弱，各环节被动累库，考虑到当前天气适合鸡蛋储存，市场挺价情绪增加，预计现货价格震荡偏弱运行。短期来看因鸡蛋期货主力2501合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.................................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头..........