天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年3月9日 CONTENTS 04 01 基本面数据 行情走势 行业资讯 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【海关总署：2025年1至2月中国进口橡胶同比增23.3%】据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2025年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计142.4万吨，同比增23.3%。2024年同期进口量为115.5万吨。 2.【我国2月份重卡销量约8万辆】据第一商用车网最新数据显示，2025年2月份，我国重卡市场共计销售约8万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨11%，同比大幅增长34%。8万辆放在最近八年来看，仅次于2021年2月，比其他年份的2月份销量都要高，因此，今年2月份是一个有着“较高含金量”的2月。今年1-2月，我国重卡市场累计销售15.2万辆，同比降幅缩窄至3%。 3、【ANRPC：2025年全球天然橡胶产量料小幅增加0.3%】ANRPC最新发布的2025年1月报告预测，1月全球天胶产量料降4.8%至126.1万吨；天胶消费量料增2%至120.8万吨。2025年全球天胶产量料同比增加0.3%至1489.7万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增2.8%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。 2025年全球天胶消费量料同比增加1.8%至1562.5万吨。其中，中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增2%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增1.5%、柬埔寨将大幅增长、其他国家增2.5%。报告指出，2025年1月天然橡胶市场波动明显，呈下降趋势，与2024年12月相比，各主要基准价格都有不同程度的调整。多个关键因素促成了这一下滑趋势，包括欧盟零毁林法案（EUDR）的推迟实施、需求下降、美国关税政策，以及石油价格下滑。另外，1月末中国进入为期一周的春节长假，中国的天然橡胶库存水平随着假期前制造业活动的放缓而上升。 4、【USTMA：2025年美国轮胎出货量预测增加0.9%】据美国3月6日消息，美国轮胎制造商协会（USTMA）于2025年2月对当年美国轮胎出货量进行了预测，预计2025年总出货量为3.404亿条，而2024年为3.373亿条，2019年为3.327亿条。较2024年增加0.9%，较2019年增加2.3%。这也超过了2024年3.373亿条的先前纪录。与2024年相比，乘用车、轻型卡车和卡车轮胎的原始设备（OE）出货量预计将分别增长1.6%、1.2%和2.7%，总计增加100万条；替换市场乘用车、轻型卡车和卡车轮胎的出货量预计分别增长0.8%、1.0%和0.8%，总计增加230万条。 资料来源：Qinrex 基差与月差 月差 基差 RU-NR价差和RU-BR价差扩大，NR-SICOM TSR20价差收敛，RU-RSS3价差在零附近徘徊 其他价差：跨品种/跨市场 本周进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换，套利盘平仓出货，工厂按需采购，买盘尚可。国产现货市场交投清淡，现货报盘跟跌下调，越南胶现货流通偏紧，报盘相对坚挺，下游谨慎观望，实单成交稀少。 其他价差：非标基差 泰混现货跌幅较多，浅色胶相比深色胶跌幅较少 其他价差：深浅色价差 原料端丁二烯冲高后快速回落，虽顺丁橡胶生产利润不佳，但成本面支撑转弱预期影响下，贸易商试探挺价难获买盘支撑，对盘低出亦明显增多。周期末顺丁橡胶供价下调后下游仍维持压价采购，交投重心承压 替代品价格 RU虚实盘比中性，沉淀资金同比中性NR虚实盘比高位，沉淀资金同比极高位 资金动向 基本面数据 泰国天气较为正常，泰南供应持续缩量 供给：泰国产区天气 供给：国内产区天气 国内产区停割 国内停割；泰国产区供应持续缩量下原料价格高位震荡 供给：原料价格 泰国杯胶 供给：原料价差 泰国水杯价差处于同比低位 海南胶水进浓乳厂-近全乳厂价差 供给：上游加工利润 泰国橡胶加工利润普遍回调 12月总进口环比增加，自泰国进口橡胶结构改变，泰混占比增加，泰标占比减少 供给：橡胶进口 周内多数半钢企业开工平稳，部分出口占比较大企业，整体出货表现不及预期。全钢企业维持稳定排产，个别企业新增产能逐步释放，带动产能利用率稍有提升。 需求：轮胎产能利用率与库存 半钢轮胎：产能利用率：中国（周）半钢胎库存同比高位，外贸订单缩减是其主要影响因素，当前多数半钢胎企业外贸占比在7-8成，外贸出货量减少，对整体出货量形成明显拖拽 机动小客车用新的充气橡胶轮胎：出口数量合计：中12月全钢胎出口环比走弱，半钢胎出口环比走强；1月乘用车销量环比季节性下降，同比轻微增长；1月重卡销量环比下降 需求：轮胎出口与重卡销售 本期库存较上期降库，浅色胶回调符合预期，深色胶虽然青岛库存累库8800吨左右，但NR小计库存下降15%，再加上云南库存延续降库，后期关注船期到货情况。 库存：现货库存 中国天然橡胶社会库存 库存：期货库存 符合交割品质的货物数量 已制成仓单的货物数量 操作建议 操作建议 ◆橡胶：到港压力下，窄幅调整 ◆原料维持高位震荡，胶价底部支撑扔存，终端需求表现一般偏弱，胶价上涨空间有限，当前宏观扰动加剧风险增加。预计短时天然橡胶市场在后期集中到港的预期压制下窄幅调整为主，略偏弱。 ◆本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.81%，环比-0.21个百分点，同比-0.53个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为68.71%，环比+0.56个百分点，同比-2.76个百分点。 ◆截至2025年3月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.44万吨，环比上期增加0.88万吨，增幅1.53%。保税区库存6.83万吨，增幅1.33%；一般贸易库存51.62万吨，增幅1.56%。截至2025年3月2日，中国天然橡胶社会库存136.4万吨，环比降0.8万吨，降幅0.6%。中国深色胶社会总库存为79.1万吨，环比下降0.6%。中国浅色胶社会总库存为57.3万吨，环比降0.5%。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING