铜
- 行情回顾：沪铜重心上移，COMEX铜价上涨，LME铜价差结构转为back结构，LME现货趋于紧张，国内社库首次周度去库，现货贴水收窄，沪铜远月价差结构转为back结构。LME持仓量增加，COTR持仓报告显示基金净多持仓增加，商业净空持仓增加。
- 基本面分析：
- 供应端：铜矿现货TC未止跌，冷料加工费低位，原料紧张，炼厂亏损，4月国内冶炼厂可能减产。
- 需求端：再生铜杆和精铜杆企业开工率下降，下游线缆企业开工率回升，春季旺季预期仍在，国内开始去库，现货贴水大幅改善。
- 现货端：国内社库累库拐点已来，保税区库存累库，LME+COMEX市场去库。
- 操作建议：内外现货市场有收紧压力，中期供应端减产预期不改，基本面对铜价支撑在加强，宏观环境偏乐观，下周铜价重心继续上移，建议逢低买入。
碳酸锂
- 行情回顾：碳酸锂期货重心上移，周涨幅1.22%。现货市场碳酸锂价格在周五止跌回升，但涨幅落后于期货。
- 基本面分析：
- 供应端：国内碳酸锂产量创历史新高，进口量将大幅增长，国内碳酸锂供应量将大幅回升。
- 需求端：3月需求旺季，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂环比增量，但供应增幅大于需求增幅，3月碳酸锂市场将继续累库。
- 现货端：电碳-工碳价差处于低位水平，现货对主力合约贴水扩大，碳酸锂累库3924至119437吨。
- 操作建议：碳酸锂市场供应过剩明显，价格将向成本端靠近，期现价格均有下行压力，建议逢高空。
铝
- 行情回顾：铝价再度上涨，美元指数下跌支撑有色板块走强。国内铝锭社库增至84.5万吨，现货市场库存绝对量持续累增，市场成交以刚需为主，周内贴水小幅走阔。
- 基本面分析：
- 铝土矿市场：几内亚矿价继续下调，进口矿发运量持续处于相对高位，供应预计增长，氧化铝方面，开工率保持不变，价格弱势运行，出口窗口重新关闭。
- 氧化铝市场：价格弱势运行，开工率暂未下降，氧化铝出口窗口重新关闭。
- 电解铝市场：铝厂平均盈利水平周度下滑，但仍处于高位，3月份运行产能将小幅抬升。
- 全球贸易摩擦：铝材出口预计下滑。
- 国内铝锭+铝棒库存：本周均出现降库。
- 铝加工行业开工率：整体呈现弱复苏态势，环比上周涨1个百分点至60.8%。
- 操作建议：特朗普关税政策持续对市场形成扰动，国际贸易环境不确定性增加。基本面上，供应压力不减，氧化铝价格弱势难改，电解铝行业平均利润回升，下游加工企业开工率缓慢回升，但尚未形成全面回暖趋势，短期需警惕铝价高位对下游备货意愿的压制，以及政策落地节奏不及预期的风险。
镍
- 行情回顾：沪镍呈现单边上涨态势，镍价走强主因宏观氛围偏好，美元指数下跌带动有色板块氛围向好。
- 基本面分析：
- 镍矿市场：印尼镍矿价格继续上涨，菲律宾矿价暂保持平稳。
- 电解镍市场：电积镍产能快速释放，短期基本面供需过剩格局不变。
- 镍铁市场：2月全国镍生铁产量环比下降，3月国内整体镍生铁金属量有所上行。
- 硫酸镍市场：镍盐价格继续上涨，预计硫酸镍价格将继续上行。
- 不锈钢市场：无锡和佛山不锈钢市场各系库存均有不同程度变化，总库存升至100.54万吨，周环减0.49%。
- 操作建议：海外扰动以及成本支撑之下下方空间有限，后需关注供应端政策扰动以及旺季基本面边际改善情况，延续反弹思路，前期低位多单持有。
锌
- 行情回顾：沪锌低位震荡，后半周重心上行，冲高回落，美元指数破位下行利多有色，伦锌冲高2910美元/吨，海外库存再度去库。
- 基本面分析：
- 供应端：锌矿加工费上行，冶炼利润继续改善，3月冶炼厂增产明显。
- 需求端：镀锌开工率为57.23%，压铸锌合金开工率得56.99%，氧化锌开工率在57.40%。
- 现货市场：国内库存录减0.31万吨至13.4万吨，LME库存累计去库3625吨。
- 操作建议：锌矿宽松预期已交易较为充分，供应增加逐步兑现而需求端表现不及预期施压锌价反弹空间，基本面驱动难破前高，2.42万以上逢高轻仓沽空。
