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两会经济主题记者会解读：科技向新赋能，消费向质跃迁

2025-03-07 刘思佳,胡少华东海证券起风了

核心观点：两会经济主题记者会中，“科技”和“消费”是关键词，分别出现90次和80次，均有增量政策部署。财政政策强调中央财政预留充足储备工具和政策空间，货币政策强调择机降准降息，宽松仍是大方向。资本市场上中长期资金入市效果已逐步显现。
科技政策：
- 设立国家创业投资引导基金，吸引带动地方、社会资本近1万亿元，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，存续期20年。
- 创新推出债券市场的“科技板”。
- 扩大科技创新和技术改造再贷款规模至8000亿元至1万亿元，并降低再贷款利率。
- 资本市场加大支持科创的金融产品服务供给，包括IPO、债券、可转债、优先股等。
消费政策：
- 解决商品消费需求和服务消费供给矛盾，商品消费需求端是主要矛盾，服务消费主要矛盾是优质供给不足。
- 《提振消费专项行动方案》即将公布实施。
- 新增两项贷款贴息政策：对重点领域的个人消费贷款和餐饮住宿、健康、养老等民生领域经营主体贷款给予贴息。
- 以旧换新数据：汽车报废置换更新补贴超100万份，家电以旧换新产品超1200万台，手机等数码产品购新补贴超4200件。
财政政策：
- 中央财政预留充足储备工具和政策空间，财政政策在年中可能追加，定调积极。
- 加快落实债务置换政策，截至3月5日地方已发行置换债券2.96万亿元。
- 加大对民生领域的投入：提高养老金、发放育儿补贴、提高学生资助标准、提高医保财政补助标准。
- 2025年政府预算草案显示，1.3万亿元超长期特别国债中8000亿元用于“两重”，3000亿元用于消费品以旧换新，2000亿元用于设备更新。
货币政策：
- 央行将择机降准降息，存款准备金率仍有下行空间，结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。
- 降准或早于降息，降低再贷款利率的可能性高于OMO利率。
资本市场：
- 中长期资金入市成效显现：两期互换便利超1000亿元，上市公司回购增持再贷款近800亿元，保险资金长期股票投资试点批复1120亿元，各类养老金在A股净买入约2900亿元。
- 权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元。
- 两部门正推进长期资金长周期考核政策文件的制定工作。
风险提示：国内政策落地不及预期；消费恢复不及预期；关税政策的不确定性。