预算报告、计划报告、经济主题记者会学习：两会期间的政策线索

1、《预算报告》看宽财政的方式和方向

• 2024年财政特征：税收承压，地方政府财力承压。政府性基金收入下滑12%，支出缺口大于收入缺口，主要由于地方政府卖地收入下滑导致财力承压。中央税收下滑较地方更为明显，增值税减收的拖累效应最强。中央财政通过保持支出强度、拉高非税收入、加大地方调入资金和超长债支持地方等方式弥补缺口。
• 2025年财政发力：中央财政预算收入负增，地方财政预算收入正增。中央非税收入预计减少75%，地方非税收入将保持一定规模。税收收入有望改善，非税收入预期下修。第二本账地方政府增量可用财力或超8000亿元，支出结构上向科技和民生倾斜。
• 化债：化债压力减轻，高风险省份约束将被打开。融资平台债务风险已大幅收敛，平台减少4680家，地方退平台有序推进，或有助于地方项目建设打开融资渠道。

2、《计划报告》揭示2025年扩大内需的抓手

• 内需：新增两项消费类贷款贴息政策，国家创业投资引导基金带动万亿资本。消费端，《提振消费专项行动方案》将公布实施，新增两项贷款贴息政策。投资端，“两重”建设、以旧换新、设备更新资金分别为8000亿、3000亿、2000亿元。
• 传统产业结构性矛盾化解方案：强调传统产业改造“破内卷”，明确更多新兴产业布局，如虚拟现实、视听电子、智慧家庭等。
• 重点领域关键环节改革：深化要素和资源市场化配置改革，国企改革和民营企业支持，破解重点领域关键环节改革难点。
• 社保民生、新型城镇化：提高民生领域各项补助标准，加大对灵活就业人员、农民工、新就业形态人员的关注，健全其社保制度、住房公积金制度、加强其劳动权益保障等。

3、货币政策：货币政策取向是一种对状态的表述，短期降准和结构性降息概率较大，全面降息则需要综合内外部形势“择机而定”。科技创新和技术改造再贷款规模从5000亿扩大到8000-10000亿，推出债券市场“科技板”。

4、风险提示：经济超预期下行；政策执行力度不及预期。