3月6日，碳酸锂主力合约收涨1.94%，报76800元/吨，尾盘因空头平仓出现直线拉升。基本面端，供给预期增长强，1-2月澳矿发运预计维持2024年11月水平，国内矿二季度有放量预期；需求稳定向好，但过剩压力仍需消化，整体基本面偏空，市场维持震荡行情。关注需求预期好转时点可能带来的反弹机会，总体向上向下空间均不大。
一、3月碳酸锂累库压力大
2025年2-3月，国内碳酸锂供给端增长预期明确。节前国内碳酸锂排产因季节性因素减产，节后宜春头部企业停产项目陆续复产，叠加西部锂辉石项目复产和新项目爬产，国内碳酸锂产量快速创新高。预计3月国内碳酸锂产量将超8万吨。进口方面，2025年1月智利碳酸锂出口量激增，预计2-3月国内到港量增加，1-2月智利向中国出口锂产品合计3.12万吨，同比+20%。硫酸锂2月出口至中国1.2万吨，同比大增。3月6日，SMM周度库存增加3924吨，总量至119437吨，累库斜率高于去年同期，接近2024年6月水平。元宵节后，国内物流恢复，产量大增和进口转为显性库存双重影响下，库存加速增长。3月下游排产向好，库存回升，说明正极厂仍有补库需求。2月累库超4千吨，三月累库量陡增至1.2万吨，累库压力大。
二、澳矿发运3月有分歧
2025年1月澳大利亚锂辉石发运量环比-30.2%，与2024年11月发运量基本一致。2月中旬飓风影响短暂关闭黑德兰港，但市场未明显交易。预计1-2月澳矿发运规模与2024年11月一致。3月澳矿发运受矿企态度摇摆有分歧，若矿价松动，3月澳矿发运仍有上行预期；若没有松动，硫酸锂将作为国内代工厂重要原料补充。
三、预期偏差
碳酸锂尾盘平空拉涨主要受宏观情绪影响，股期联动，投机空头资金避险。基本面存在宜春环保督察和头部企业检修因素，但实际影响有限。目前碳酸锂价格低位震荡，市场对利多消息更敏感。上游矿企挺价持续，但价格节后阴跌，电工价差收敛至历史极低水平。说明上游挺价意愿强，下游有刚需，但价格暂时僵持。后续突破方向是锂盐价格上涨修复冶炼利润，或矿价跟随盐价下跌，需需求预期走弱。3月终端需求数据符合预期，不构成压制。电池厂库存调节对碳酸锂当期消费影响更大，2月去库已基本结束，3月恢复正常采购。光伏配储仍有作为碳酸锂直接消费环节，正极厂接单不再激进，长协折扣点减少但客户仍愿签订以保证稳定供应。碳酸锂期货价格因国内产量大增带来的累库，过剩压力仍需消化，整体基本面偏空，市场维持震荡行情。建议关注终端新能源汽车或Deepseek带动的工商储能增长，可能为碳酸锂带来新预期，关注需求预期好转时点可能带来的反弹机会，总体向上向下空间均不大。
风险提示：光伏配储抢装刺激、新能源政策更新。
