瑞达期货沪锡产业日报

宏观方面，德国同意设立5000亿欧元基础设施基金，欧洲经济增长前景改善；美国经济及贸易前景面临不确定性，美联储5月降息概率超50%，美元指数下跌。

基本面，缅甸锡矿生产有望恢复，国内锡矿紧张局面存在改善预期；原料供应偏紧影响下，国内精炼锡产量或将小幅下降，但锡矿加工费有望回升；近期进口窗口打开，刺激海外货源流入，海外去库明显；下游假期结束陆续复工复产，市场采购氛围改善，终端半导体需求受AI驱动有望增长，需求前景偏乐观。

技术面，持仓减量，多空交投谨慎，关注MA10阻力。

关键数据：

• 期货市场：沪锡主力合约收盘价257980元/吨，2月-3月合约收盘价24305元/吨，LME3个月锡3194美元/吨，主力合约持仓量30273手，前20名净持仓15207手；LME锡总库存37502吨，注销仓单36017吨，上期所库存73692吨，仓单6813吨。
• 现货市场：SMM1#锡现货价258000元/吨，长江有色市场1#锡现货价258300元/吨，沪锡主力合约基差-990元/吨，LME锡升贴水-1761美元/吨。
• 上游：进口锡矿砂及精矿1.21万吨/月，锡精矿(40%)平均价241500元/吨，加工费125000元/吨；锡精矿(60%)平均价245500元/吨，加工费85000元/吨。
• 产业：精炼锡产量1.57万吨/月，进口3762吨/月；焊锡条60A个旧价168290元/吨；镀锡板产量160.14万吨/月，出口14.07万吨/月。

研究结论：操作上建议暂时观望，重点关注缅甸锡矿生产恢复情况及下游需求复苏力度。