铜：美铜大涨，带动全球铜价

【基本面跟踪】
宏观方面，特朗普签署修正案暂缓对符合协定的墨加商品征收关税，但威胁对铜征收进口关税引发市场波动。美国2月挑战者企业裁员人数激增，1月贸易逆差创纪录，加拿大1月对美贸易顺差亦创纪录。微观方面，巴拿马推迟就Cobre Panama铜矿的命运做出决定，全球顶级大宗商品交易商趁机获利。部分矿石品位偏低，1月智利铜产量同比环比均下滑。摩根大通预计2026年全球精炼铜供应缺口将扩大至16万吨，2026年铜价平均预测为每吨1.1万美元。洛阳钼业2月KFM阴极铜产量刷新单月历史记录，必和必拓递交智利铜工厂环评报告。

【趋势强度】
铜趋势强度：1（偏强）。

【关键数据】

• 沪铜主力合约昨日期货收盘价上涨0.97%，夜盘收盘价上涨1.20%，成交量和持仓量均增加。
• 伦铜3M电子盘昨日期货收盘价上涨0.99%，成交量和持仓量均增加。
• 沪铜期货库存减少1,634手，伦铜期货库存减少975手。
• 沪铜连三合约对LME3M价差扩大至1,550基点，上海铜现货对上海1#再生铜价差为-15基点，期货现货价差为-40基点。

【研究结论】
美铜大涨带动全球铜价，市场关注特朗普对铜的关税威胁及智利铜产量变化。摩根大通预测2026年铜价将维持高位，需关注全球精炼铜供应缺口及主要产区的产量变化。