行情回顾
- 基本面：股债跷跷板效应明显，股市走强导致现券期货大幅走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行2-5bp；国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.2%；银行“二永债”收益率普遍大幅上行4-6bp；银行间资金市场整体平稳，主要回购利率变动不大。
- 资金面：人民银行开展1045亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%；当日2150亿元逆回购到期，单日净回笼1105亿元，为连续四日净回笼。
- 基差：TS主力基差为-0.3243，现券贴水期货，偏空；TF主力基差为-0.1225，现券贴水期货，偏空；T主力基差0.1940，现券升水期货，偏多；TL主力基差为0.3538，现券升水期货，偏多。
- 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23566亿；中性。
- 盘面：TS主力、TF主力、T主力均在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：TS主力净多，多增；TF主力净多，多增；T主力净多，多减。
- 预期：受春节因素影响，1月CPI涨幅扩大，制造业PMI呈现季节性回落，节日效应凸显；1月社融信贷迎来开门红，货币降息的紧迫性有所下降；央行MLF缩量平价续做。本周国内两会召开，需关注最新政策变化以及中美关税方面的新增变量。央行行长表示今年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况择机降准降息，昨日受股债跷跷板影响国债期货低开低走，后续期债或震荡偏空。
数据回顾
- 30年期主力合约：现价108.245，涨跌幅-0.20%，成交量8.90万，持仓量27366，日增仓1365，CTD券1365。
- 10年期主力合约：现价105.830，涨跌幅-0.14%，成交量7.66万，持仓量24145，日增仓5109，CTD券1092。
- 5年期主力合约：现价102.550，涨跌幅-0.06%，成交量5.44万，持仓量13580，日增仓20912，CTD券20912。
- 2年期主力合约：现价118.14，涨跌幅-0.56%，成交量12.77万，持仓量15582，日增仓5612，CTD券12001。
现券分析
- 利率走势：DR利率DR001和DR007波动不大。
- 收益率走势：银行间国债到期收益率2年、5年、10年分别为1.30%、1.55%、1.80%。
- 期限利差：10Y-2Y利差为0.25bp，5Y-2Y利差为0.25bp。
基差分析
- TS主力基差：从2024年9月18日至2025年3月7日，波动范围在-0.4至0.2之间。
- TF主力基差：从2024年9月18日至2025年3月7日，波动范围在-0.6至0.4之间。
- T主力基差：从2024年9月18日至2025年3月7日，波动范围在-0.2至0.8之间。
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