泰和新材机构调研纪要

调研日期: 2025-03-06 泰和新材集团股份有限公司成立于1987年,是一家专注于高分子新材料科技公司的企业。公司秉持“客户至上、开放协同、守正创新、追求卓越”的价值观,致力于为人类美好生活赋能。公司通过技术创新和产业链服务,聚焦高性能纤维主业,进行原创性、引领性技术攻关,持续优化产业结构和营销模式,成为国际高性能纤维产业龙头企业。此外,公司还开拓了新能源汽车、智能穿戴、绿色制造、信息通讯、生物基材料、绿色化工六大新赛道,成为新材料行业的趋势引领者。泰和新材服务于现代交通、绿色环保、信息通信、医疗卫生、安全防护、纺织服装等领域,推动新材料产业高端化、绿色化、智能化发展。公司始终坚持“人才引领,创新驱动”的发展战略,实施创新创业双轮驱动,汇聚尖端人才,整合创新资源,领跑新材料产业的发展,努力建设成为行业领先、股东满意、员工自豪、社会尊敬的卓越企业。 投资者:对位的产能达产情况? 答:现在没开满,现有产能是一万六千吨。 投资者:新的是三万吨? 答:我们三万吨的还没开始建,手续办好了,看市场情况投。 投资者:需求没有上来那么多? 答:现在一是需求不好,行行业业都不景气;二是产能也不少,芳纶从产能端来看一直是过剩的。 投资者:全球,还是国内是过剩的? 答:全球,特别是中国的。 投资者:25年的发展思路? 答:我们存量业务这边,首先氨纶想办法扭亏或者减亏,芳纶可能上量,争取盈利比去年好。新项目方面,估计芳纶纸复合材料会盈利;锂电隔膜今年产业化的量估计会有,盈利情况说不好,争取不亏。 投资者:短期来看,芳纶下游会有比较大应用的方向? 答:目前来看,如果是一两年,新的增长点还是原来那些,像防护领域等。时间拉长一点可能会有其他方向,比如像对位芳纶在轮胎里的应用,芳纶在锂电隔膜、复合材料的应用,现在芳纶总体来说在复合材料里的用量偏少,复合材料现在是碳纤维、玻纤为主,有些应用场景芳纶可能更合适。 投资者:氨纶最近的情况?最近价格是有涨? 答:往上调过一次,各家执行的情况不太一样,大厂执行的更好一点。 投资者:涨了多少? 答:平均在一千左右。 投资者:价格的接受度如何? 答:还好。 投资者:是由于需求端有改善? 答:需求端没什么改善。一方面是大家亏的比较厉害,二是PTMG说是要涨价。 投资者:烟台这边氨纶的开工率? 答:基本是开着的。 投资者:宁夏的开工率? 答:应该有个车间没开起来。 投资者:今年氨纶这方面的计划? 答:宁夏那边是先把现金流保住。 投资者:宁夏亏的多是不是因为售价低? 答:对,因为品种不一样,宁夏常规品种多。 投资者:成本端差的多吗? 答:宁夏的成本应该低,但是售价起不来。 投资者:宁夏那边都是40D? 答:40往下的主要在宁夏,粗旦丝主要在烟台。 投资者:不是细旦更贵? 答:我们不一样,我们粗旦的做的更好。 投资者:今年目标氨纶产销做到多少? 答:目标同比有两位数增长。 投资者:氨纶做差异化或者提质增效要投入的多吗? 答:可能会花点小钱,不会花大钱。 投资者:今年氨纶涨价后面还会持续吗? 答:从第一次涨价的情况来看,前景一般。 投资者:去年年底间位的价格波动? 投资者:间位防护服需求一直在推,有做什么措施? 答:最早是先做标准,标准制定之后不同类型的企业执行情况不一样,大型央企的风险意识比较高,配备的比较快,其他小一点的,特别是民 营的,相对比较慢。 投资者:间位下游需求会有什么变化? 答:产品结构的变化不好说,工业过滤这两年我们的渗透率也比较高,大约有百分之七十左右。 投资者:去年工业过滤和防护在间位销售的占比? 答:去年工业过滤稍微多一些,大约在百分之四五十。 投资者:芳纶纸的占比? 答:百分之二十左右。 投资者:剩下的基本就是防护? 答:对。 投资者:芳纶纸增长主要是什么下游需求带动的? 答:几块需求都挺好的,一方面这几年欧美电网改造,变压器用的多;二是像算力、数据中心类用的变压器的增量;还有新能源类的,像新能源汽车;蜂窝结构材料这两年上的也多。 投资者:蜂窝结构是对位? 答:间位为主,要求高的会用一些对位。 投资者:间位去年三四季度价格环比有变化? 答:去年下半年比上半年可能略降一点,降得不多。 投资者:芳纶纸的价格有下行区间? 答:芳纶纸价格比较稳定。 投资者:下游光缆有变好吗? 答:光缆这两年的需求不是太好。 投资者:对位需求有比较景气的吗? 答:总体来说需求都一般。 投资者:我们现在对位芳纶国内市占能做到多少? 答:预计百分之五十左右。 投资者:对位产销的增长也是双位数? 答:对。 投资者:今年的增长是什么计划? 答:也是计划有两位数增长。 投资者:间位、对位都是? 答:对。 投资者:芳纶海外市场的情况? 答:出口占比大约在百分之三十左右。 投资者:两个都是? 答:间位略高,对位略低。我们现在也在做海外的规划,包括设办事处、招聘本土员工,也有保税仓。 投资者:外销的毛利率比内销高多少? 答:整体来看略高一点,高的不多。 投资者:海外哪个地区会多一些? 答:欧洲、亚洲。 投资者:那关税影响不大? 答:关税影响不大,我们在美国现在基本没有了,19年之前美国有不少量,之后基本就退出了。 投资者:外销卖给欧洲、亚洲对应的下游? 答:间位还是防护为主,对位可能会有点防弹、光缆。 投资者:欧洲、亚洲差不多? 答:不同的领域大概有点差别。 投资者:海外还有增长空间? 答:空间肯定有,海外市场要比中国大得多。 投资者:隔膜项目现在进展怎么样? 答:去年总体来说是在验证,有几家客户基本上验证程序走完了,后续将进行商务谈判,也在等产业化的装置。产业化装置现在设备基本安装完了,在调试,估计上半年能开车。 投资者:隔膜如果有订单会在储能? 答:储能那边是签了一个意向性的采购合同,其他的在商务谈判阶段的,什么都有,有储能的,也有动力等。 投资者:这块的成本相对来说高一点? 答:现在肯定是高,因为今年的负荷不会太高。 投资者:涂覆产品在半固态和固态上都有做送样研究? 答:半固态基本上主流的厂家都在试,反馈信息来看我们隔膜跟半固态产品比较适配,因为它电解液很少,就有两个问题需要解决。一是充放电速度,吸液率越高,充放电速度越好,这方面我们是有机对有机,会更有优势;二是保液性,这个指标主要是影响寿命,我们相互之间渗透比较好,保存的时间更长,有利于提高电池的循环寿命。固态电池不会用隔膜,但是我们会有其他的解决方案,也是跟芳纶相关的。 投资者:咱们对位毛利率比间位的低? 答:对。 投资者:对位的成本也比较高? 答:对。 投资者:芳纶潜在的应用? 答:我们有一些东西在研发,或者实验室阶段。 投资者:芳纶往上游延伸的规划? 答:二胺、酰氯这几个芳纶的主原料我们都要做。二胺现在是间苯二胺做了,对苯二胺在优化工艺;酰氯在做方案设计,包括硫酸,都在设计方案,估计今年酰氯和硫酸会开工,明年投产。 投资者:都会完整的匹配我们的自己的产能? 答:不会完整匹配,我们自建之后大部分会用自己的,少部分会外采,维持供应渠道安全,以及跟原供应商保持联系。我们也会适当外售一部 分。 投资者:原料这些都是在宁夏? 答:对。 投资者:硫酸的毛利率? 答:本身硫酸的盈利空间不大,它主要靠副产蒸汽赚钱。 投资者:宁夏会有用水的问题? 答:那边水资源很多。 投资者:对位现在产线在哪里? 答:烟台和宁夏都有。 投资者:今年的资本开支计划? 答:主要是化工板块,作为芳纶的原料,还有锂电隔膜、芳纶纸。 投资者:蓬莱园区那边准备做什么? 答:绿色印染在蓬莱园区,烟台有些化工板块会放在那里,包括原来准备做的海藻纤维,如果做也是在那边。 投资者:绿色印染一开始准备上多大的量? 答:现在是有一万吨左右。 投资者:买棉花?还是布? 答:买布,前期我们自己买了染完往外卖,后期可能也有相当于代工的模式,我们收取加工费。 投资者:这个国内外有对标的同行? 答:染厂很多,但是完全一样的很少。 投资者:做绿色印染的优势?或者可以跟其他产业协同? 答:协同方面都是做纺织,产业链是纤维—面料—印染—服装,我们相当于绕到氨纶客户的后面。未来如果印染做得足够好,可能会通过它拉动氨纶的销售。绿色印染的特点,一是常温染色,像传统染色是需要升温到一百多度,我们的绿色印染更加节能;二是染色过程中基本上不用加盐和碱,不用加助剂,水大部分就是可以循环的,更节水,而且它对染料可以接近百分之百吸收;三是染色速度相对来说比较快,用在小单快返上更合适,像数码打印,打完了可以直接拿走。 投资者:缺点?现在在做的客户? 答:缺点是对标发展了几百年的传统印染,传统印染的评价标准很完善、很苛刻,我们的技术刚出来一两年,全面达到那个标准很难。我们现在是以贸易商为主,去年努力的方向有点偏,当时想朝着跟传统染色一模一样的目标努力,短期来看有点难,现在是找一两个客户接受度比较好的领域先发展。还有我们这个产品是有抗菌的特性的,可能在有一些领域比较适合。 投资者:差距是指? 答:比如有些颜色的饱和度、色牢度等。 投资者:海藻纤维项目? 答:技术路线目前来说问题不大,因为也有其他人在做。我们原来想做这个是想把成本降下来,降成本一方面是原料的获得,产业化需要稳定的低成本的原料来源,这方面我们还在研判,最好是工程化养殖;二是怎么从海藻、海带里低成本地取得我们需要的物质,这个在实验室做过,也有一些效果,但是到工业化生产目前来看还不具备条件。 投资者:芳纶纸做成蜂窝的技术难度? 答:不算太大。 投资者:现金情况? 答:还好。 投资者:未来的分红方面? 答:赚钱肯定要分,分红的力度要看盈利情况。 投资者:会保持目前的分红率? 答:正常我们是百分之三十到七十之间,要看具体情况,包括资金、资本开支、盈利等情况。