豆粕生猪：现货成交回落 连豆探底回升

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 DCE豆粕主力2505合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.42%，收于2893元/吨，较上一个交易日上涨12元/吨。沿海主流区域油厂报价-20-60元/吨，天津3640元/吨，较昨日下跌60元/吨，江苏3490元/吨，较昨日下降40元/吨，广东3470元/吨，较昨日下跌40元/吨。DCE生猪主力2505合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌0.30%，收于13090元/吨，较上一个交易日下跌40元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.47元/公斤，较昨日下调0.09元/公斤，最低价新疆13.20元/公斤，最高价福建15.44元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约上涨1.02%，报收1012美分/蒲式耳。 二、主产区天气 巴西中部马托格罗索州附近降雨持续，其他地区更为炎热干燥。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】到周五局部有阵雨。到周五气温高于正常温度。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】到周五有零星阵雨。到周五气温接近至高于正常温度。作物影响：巴西中西部的马托格罗索州及其周边地区，雨季的阵雨一直在持续，但其他地区更加炎热和干燥，导致未成熟的玉米和大豆作物以及新种植的第二季玉米作物的环境更加恶劣。这种模式至少会持续一周。 阿根廷大豆和玉米产区干旱担忧进一步缓解，但洪水问题初现。停滞不前的锋面带来的潮湿天气条件减少了2月初干燥和炎热天气造成的进一步损害，但也导致部分地区出现洪水问题。本周，一股停滞的锋面和一系列系统将继续横扫该国南部和中部地区，进一步缓解干旱担忧，但也有可能造成洪水担忧。北方地区没有那么多的降雨，接近或超过100华氏温度的高温给这些地区未成熟的玉米和大豆造成了过度的压力。 三、宏观、行业要闻 1、路透公布对USDA3月供需报告中南美农作物产量的数据预测，分析师平均预计，巴西2024/25年度大豆产量为1.6918亿吨，预估区间介于1.68-1.7亿吨，USDA此前在2月预估为1.69亿吨。 2、3月4日：豆粕成交总量10.38万吨，较前一日减少15.04万吨，其中现货成交2.38万吨，远月基差成交8.万吨，豆粕提货量15.19万吨，较前一日减少0.03万吨。 3、3月6日美国大豆进口成本价为3748元，较上日上涨37元。巴西大豆进口成本价为3476元，较上日上涨30元，阿根廷大豆进口成本价为3782元，较上日上涨32/元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年3月4日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为253160头，较昨日减少1.33%。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年3月4日重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为107863头，较昨日增加0.17%。 6、路透公布对USDA3月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为3.79亿蒲式耳，预估区间介于3.65-3.95亿蒲式耳，USDA此前在2月预估为3.8亿蒲式耳。 7、据国家粮油信息中心，近期国内菜籽、菜油库存均维持高位，2月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存40万吨，沿海菜油商业库存攀升至66万吨。按照目前进口菜籽买船进度，预计3-4月进口菜籽月均到港30万吨左右。据了解，近期油厂开机率逐步回升，未来几周菜籽周度压榨量约10万吨，预计3月份国内菜油供给压力较大，价格维持偏弱震荡。8、 9、在美国农业部(USDA)发布3月供需报告之前，分析师平均预期USDA报告将上调2024/25年度全球大豆年末库存预估至1.2456亿吨，USDA2月报告为1.2434亿吨。 10、央行今日进行1045亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有2150亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1105亿元。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货 数据来源：Wind、金石期货研所 数据来源：Wind、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美国表示正在考虑对从加拿大和墨西哥部分商品给予一些减免，美豆底位反弹，农业咨询机构Celeres报告显示，由于巴西中南部地区各州天气恶劣，将巴西大豆产量预估从1.74亿吨下修至1.716亿吨，然而新的产量预估仍创下纪录高位，南美丰产预期逐步兑现，需注意卖压释放情况。国内连粕近弱远强，主力M05大幅下挫，资金快速平仓离场，贸易关税博弈利好远月，而二季度巴西大豆大量到港也将对M05形成压制，故市场对5-9进行反套。现货市场购销情绪一般，仅部分饲料企业逢低适量补库，贸易商低价出售合同，一方面担心价格继续下跌而积极兑现已有利润，另一方面后续油厂断豆停机存在交货延迟现象，提前出售转移价格波动风险，短期断豆停机压力尚未体现，豆粕现货价格承压运行。 生猪总结：供应端压力较大，尤其是3月标猪出栏量预计进一步增加，而需求端缺乏明显改善，供强需弱的格局将限制价格反弹空间。长期来看，随着母猪存栏量的恢复和新生仔猪数量的增加，2025年春节后猪肉市场可能面临阶段性供给过剩的风险，价格或呈现震荡下行的趋势。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。