粗钢减产消息继续发酵，炉料端短期仍承压

核心观点与关键数据

• 焦煤市场短期承压：受粗钢减产预期影响，炉料端需求受限，焦煤供需矛盾显著，价格承压偏弱。
• 期货市场表现：焦煤主力JM2505合约低开后减仓上行，收盘于1070元/吨，涨跌幅-0.42%，成交量26.3万手，持仓41.7万手，前二十名多空持仓均减少。
• 现货市场：山西市场（介休）主流价格报价1110元/吨，部分市场炼焦煤小幅下跌，基差为40元/吨，较前一日下降8.5元。

供需分析

• 供应端：国内523家样本矿山炼焦煤开工率84.76%，环比上升0.97个百分点；精焦煤日均产量73.75万吨，环比增加0.54万吨。甘其毛都口岸日通关车次789辆，环比下降66辆。
• 需求端：下游独立焦企日均产量63.88万吨，环比下降0.67万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.09万吨，环比上升0.25万吨；247家钢厂日均铁水产量227.94万吨，环比上升0.43万吨。

研究结论

• 短期焦煤延续承压偏弱运行：受粗钢减产预期及下游需求克制影响，焦煤供需矛盾仍显著，焦企亏损压力较大，对焦煤需求支撑有限。
• 操作建议：前期空单少量持有，不过分追空，2505合约下方支撑关注1000-1050元/吨。