【市场周报】白宫会谈矛盾激化，地缘风险持续升温

市场综述 上周富时中国A50指数周跌1.29%，标准普尔500指数周跌0.98%。美元兑离岸人民币周涨0.59%。LME铜周跌2.07%，COMEX黄金周跌2.91%，COMEX白银周跌3.96%。WTI原油周跌0.64%。ICE原糖期货主力合约周跌1.08%，ICE棉主力合约周跌2.98%，MB铁矿石周跌5.98%。 周度事件汇总 【美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会谈。会谈过程中，双方在媒体前爆发激烈争吵，泽连斯基提前离开白宫。原计划的联合记者会被取消，美乌矿产协议未能签署。】 【美方威胁将于3月4日起以芬太尼为由对中国输美产品再加征10%关税。对此，商务部表示，中方希望美方不要一错再错，尽快回到通过平等对话妥善解决分歧的正确轨道。】 【美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数（剔除食品和能源项目）1月同比上涨2.65%，符合预期，前值为2.8%，创2024年6月以来新低；1月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，亦符合预期，前值为0.2%，创2024年10月以来新高。】 【美联储哈马克表示，美联储可能会在“相当一段时间”内维持利率不变；当前股票市场估值处于高位；在支持进一步降息之前寻求通胀向2%迈进的证据。】 【德国联邦议院选举初步结果公布。基督教民主联盟与基督教社会联盟组成的联盟党得票领先，在选举中获胜。选举委员会预测联盟党总理候选人默茨将被提名为德国新任总理。】 【欧洲央行会议纪要显示，抗通胀进程进展顺利，预计近期通胀仍将保持在目标之上；高度不确定性、持续存在的能源和食品价格上涨风险、强劲的劳动市场以及高额的工资谈判增加都需要保持谨慎。】 【美国上周初请失业金人数24.2万人，预期22.1万人，前值从21.9万人修正为22万人。】 【2月美国消费者信心指数为98.3，较1月105.3的修正值下降7，是自2021年8月以来的最大环比降幅。】 【美国至2月7号当周初请失业金人数为21.3万人，预期21.5万人，前值自21.9万人修正至22万人。】 【美国1月新屋销售总数年化录得65.9，预期68，前值69.8。】 【美国1月耐用品订单环比初值3.1%，预期2%，前值-2.2%。美国1月扣除运输类耐用品订单环比初值0%，预期0.3%，前值0.3%。】 【欧元区2月工业景气指数-11.4，预期-12，前值从-12.9修正为-12.7；经济景气指数96.3，预期96，前值从95.2修正为95.3。】 【欧元区1月CPI终值同比升2.5%，预期升2.5%，初值升2.5%，2024年12月终值升2.4%；环比降0.3%，预期降0.3%，初值降0.3%，2024年12月终值升0.4%。】 【瑞士2月ZEW投资者信心指数3.4，前值17.7；经济现况指数0，前值降2.9。】 【德国2024年第四季度未季调GDP终值同比降0.4%，预期降0.40%，初值降0.40%，2024年第三季度终值升0.1%；环比降0.2%，预期降0.20%，初值降0.20%，2024年第三季度终值升0.1%。】 【日本数字贸易赤字在2024年达到6.46万亿日元，比2014年的2.02万亿日元增加了两倍多。】 ICE原糖本周美糖5月合约期价下跌，周度跌幅约7.08%。由于3月合约交割量大，对市场影响偏空。ISO对于全球供需形势的基本看法是，全球供应缺口(消费量和产量之间的差额)将从上次11月份预估的251.3万吨扩大至488.1万吨。九年来从未出现如此规模的缺口。尽管缺口放大，不过原糖在关键位置压力较大，获利了结较多，继续上行动力不足。ICE棉花本周美棉5月合约价格下跌，周度跌幅约2.97%。美棉周度出口销售疲弱，拖累市场走势。国际方面，海外买家采购意愿下降，美棉出口签约量和装运量双双下降，签约量降至不足20万包。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，2月20日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增16.69万包，较之前一周减少47%，较前四周均值减少35%。美元指数截止2月28日，美元指数涨0.26%报107.5644，周涨0.86%。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.22%报1.0375，周跌0.79%；英镑兑美元跌0.18%报1.2578，周跌0.43%；美元兑日元涨0.55%报150.621，周涨0.9%。宏观数据方面，1月PCE价格指数环比上涨0.3%，符合市场预期，而同比增速从12月的2.6%小幅回落至2.5%。消费者支出意外环比下降0.2%，为近两年来首次收缩，而个人收入则大幅增长0.9%，创一年来最大增幅。消费支出的意外收缩显示消费者信心受到抑制，巩固了市场对美联储年内可能实施两次25个基点降息的预期。关税通胀预期的抬升导致美国消费者信心指数大幅下挫，与美联储对通胀压力的担忧形成共振，促使美联储维持鹰派立场，对利率政策持谨慎观望态度。政府劳动力群体面临解雇风险，就业市场的强劲格局或逐步松动。美国对墨西哥和加拿大的进口关税措施，以及对华额外加征的10%关税，将于下周正式生效。避险情绪升温推动资金流入美元及国债等安全资产。美联储的利率政策路径也因关税政策的反复而面临不确定性，不确定性或增加盘面波动，当前美元以震荡格局看待为主。欧元区方面，德国核心通胀率录得三年多以来的最低水平，法国通胀率则超预期下降至0.8%，创下四年新低，整体来看，欧元区通胀表现分化，但核心通胀压力有所缓解，显示出经济增长动能依然疲弱。市场普遍预期，欧洲央行将在周四的会议上连续第五次降息，并可能释放进一步宽松政策的信号，以应对通胀放缓和关税风险，欧元兑美元或继续承压。日本方面，央行偏鹰的利率基调和明确的加息计划，叠加整体偏强的经济数据，给予日元反弹空间，但汽车关税政策的扰动或限制日元上行空间，短期内日元或以震荡为主。贵金属截止2月28日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.99%报2867.3美元/盎司，周跌2.91%，月涨1.14%；COMEX白银期货跌1.26%报31.705美元/盎司，周跌3.96%，月跌1.74%。地缘方面，白宫称特朗普有信心能在本周完成俄乌冲突谈判；乌克兰总统泽连斯基称为了实现乌克兰的和平，愿意放弃总统职务。上周，特朗普与泽连斯基的强硬表态使停火谈判前景蒙上阴影，后续停火谈判进程或将重重受阻。宏观数据方面，美国2月标普全球制造业PMI录得51.6，略低于预期值51.5；标普全球服务业PMI初值为49.7，显著低于预期值53，或预示服务业增速趋于平稳。近期美国经济数据小幅走弱，但仍符合美联储对利率政策保持观望的预期。上周的零售销售数据边际下降，但此前CPI和PPI均超出市场预期，短期内通胀温和上升趋势难改，联储鹰派基调和高利率预期或限制金价大幅上行空间。特朗普政府近期计划对汽车、半导体和医药等产品加征新关税，加剧全球贸易紧张局势。美联储会议纪要中表达对关税政策可能加剧通胀压力的担忧，强化市场对美联储维持高利率的预期。尽管黄金作为传统抗通胀工具受到青睐，但高利率环境对其作为无息资产的吸引力形成一定压制。展望后市，受多个利多因素的共振支撑，中长期上行逻辑依然稳固，但当前高位回调压力逐步显现，外盘黄金3000美元的心理关口短期内或面临较强阻力，操作上建议暂时观望为主。 本周热点日程 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。