焦煤观点
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：焦煤期货向上驱动不足，价格维持偏弱震荡运行。
- 供应端：国内焦煤供应继续恢复，蒙5精煤报价维持弱稳，蒙古国焦煤线上竞拍流拍率较高，甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，蒙古国2025年煤炭出口计划加剧国内供应过剩风险。
- 需求端：焦化厂和钢厂焦炭日均产量周环比减少，独立焦化厂利润压缩，减产意愿增强，焦煤需求端存利空。
- 库存端：产业链焦煤总库存周环比下降，但较去年同期偏高。
- 关键数据：
- 焦煤主力合约夜盘下跌1.21%，报收1061.5元/吨。
- 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.2万吨，周环比增0.8万吨。
- 全国110家洗煤厂精煤日均产量53.0万吨，周环比增3.5万吨。
- 产业链焦煤总库存2373.56万吨，周环比降7.6万吨，较去年同期偏高141.9万吨。
焦炭观点
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：焦炭基本面变化不大，维持供需两弱局面，期货维持偏弱震荡运行。
- 供应端：焦炭第十轮降价落地后，独立焦化厂吨焦亏损扩大至-71元/吨，主动减产意愿增强。
- 需求端：全国247家铁水日均产量227.94万吨，周环比增0.43万吨，铁水产量维持较低水平，焦炭现实需求利好有限。
- 库存端：下游钢厂焦炭库存680.95万吨，周环比增1.52万吨，可用天数13.37天。
- 外部扰动：海外贸易压力扰动。
- 关键数据：
- 焦炭主力合约夜盘下跌0.49%，报收1639.5元/吨。
- 焦化厂和钢厂焦炭日均产量110.97万吨，周环比减少0.42万吨。
- 下游钢厂焦炭库存680.95万吨，周环比增1.52万吨。
研究结论
整体来看，焦煤和焦炭基本面压力仍存，供需两端均无明显改善，海外政策风险和贸易压力扰动，期货向上驱动不足，价格维持偏弱震荡运行。
