尿素日报：农业返青肥收尾，新单成交放缓

策略摘要 随着农业返青肥进度收尾，以及储备货源陆续释放，尿素工厂新单成交放缓。目前尿素仍处于春季需求旺季，工业需求持续推进，复合肥开工高位运行，板材开工保持高位，上游库存持续去化。尿素淡季储备货源开始释放，开工率处于较高水平，气头开工率将于3月达高位。尿素国内出口政策方面仍收紧，尿素出口窗口暂关闭，出口量维持低位，建议持续关注尿素出口相关政策。 核心观点 市场分析 市场：2024-12-23，尿素主力收盘1749元/吨（6）；河南小颗粒出厂价报价：1690元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1710元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1730元/吨（-10）；小块无烟煤900元/吨（0），山东基差：-39元/吨（-16）；河南基差：-59元/吨（-26）；江苏基差：-19元/吨（-16）；尿素生产利润75元/吨（-10），出口利润-116元/吨（-54）。供应端：截至2024-12-23，企业产能利用率80.17%（0.08%）。样本企业总库存量为147.18万吨（3.94），港口样本库存量为15.60万吨（0.10）。 需求端：截至2024-12-23，复合肥产能利用率42.62%（-0.97%）；三聚氰胺产能利用率为56.20%（-1.90%）；尿素企业预收订单天数7.12日（-0.06） 策略 中性：随着农业返青肥进度收尾，以及储备货源陆续释放，尿素工厂新单成交放缓。目前尿素仍处于春季需求旺季，工业需求持续推进，复合肥开工高位运行，板材开工保持高位，上游库存持续去化。尿素淡季储备货源开始释放，开工率处于较高水平，气头开工率将于3月达高位。尿素国内出口政策方面仍收紧，尿素出口窗口暂关闭，出口量维持低位，建议持续关注尿素出口相关政策。 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 一、尿素基差结构......................................................................................................................................3二、尿素产量............................................................................................................................................4三、尿素生产利润与开工率.........................................................................................................................4四、尿素外盘价格与出口利润......................................................................................................................5五、尿素下游开工与订单............................................................................................................................7六、尿素库存与仓单...................................................................................................................................7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图2：河南尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图3：山东主连基差....................................................................................................................................................................3图4：河南主连基差....................................................................................................................................................................3图5：尿素主力连续合约价格....................................................................................................................................................3图6：1-5价差...............................................................................................................................................................................3图7：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图8：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图9：尿素周度产量....................................................................................................................................................................4图10：尿素装置检修损失量......................................................................................................................................................4图11：生产成本..........................................................................................................................................................................4图12：现货生产利润..................................................................................................................................................................4图13：盘面生产利润..................................................................................................................................................................5图14：全国产能利用率..............................................................................................................................................................5图15：煤制产能利用率..............................................................................................................................................................5图16：气制产能利用率..............................................................................................................................................................5图17：尿素小颗粒波罗的海FOB..............................................................................................................................................5图18：尿素大颗粒东南亚CFR..................................................................................................................................................5图19：尿素小颗粒中国FOB......................................................................................................................................................6图20：尿素大颗粒中国CFR..............................................................................................................................